券商资产管理的组织体系与管理制度研究.doc

 券商资产管理的组织体系与管理制度研究 报告要点： ●从全球角度上看，资产管理行业是所有金融服务行业中规模最大和发展最快的。资产管理业务单元在跟随金融机构战略转型的过程中不断地经历分拆、独立、变形的过程，最终形成今日规模庞大、组织完善的独立法人，不同业务的经营风险也得以分隔。 ●当前，主流机构资产管理业务的管理资产规模十分庞大，资产管理业务的组织架构均采取在金融集团内设置资产管理部、在金融集团下设置资产管理集团的作法。综合金融集团下的资产管理机构基本都采取了市场部、服务与产品部、后台支撑部的内部架构。 ●一直以来，资产管理公司都将AUM作为衡量客2010-09-02 独立声明：本报告所采用的信息及数据均来源于公开可得到的资料。  文章目录 1 全球资产管理组织体系及其演变 3 1.1 成熟市场上资产管理业的竞争格局及券商地位 3 1.2 主流机构资产管理组织体系的变迁及其动因 5 1.2.1 美林 5 1.2.2 高盛 7 1.2.3 瑞信集团 8 1.3 当今世界主流资产管理机构的组织架构 9 1.3.1 集团内的组织架构 9 1.3.2 业务块内的组织架构 9 2 全球资产管理业务的经营模式及管理制度 10 2.1 资产管理业务的经营模式 10 2.1.1 核心指标 10 2.1.2 商业模式 11 2.2 资产管理业务的经营要素 12 2.2.1 服务 12 2.2.2 产品 13 2.2.3 资源整合 14 2.3 资产管理机构的管理制度 14 2.3.1 整体框架 14 2.3.2 值得了解的特色管理：风险管理 15 2.3.3 值得了解的特色管理：投资者教育管理 16 2.4 发展趋势 17 3 国内券商资产管理业务的组织管理体系选择 19 3.1 国内资产管理业务的现状 19 3.2 组织体系升级的核心考量 20 3.3 对公司资产管理业务的发展建议 22 图表目录 图表 1：全球资产管理排名（2009） 3 图表 2：全球资产管理的大趋势（2004-2009） 4 图表 3：美林资产管理——新黑石成为其转型利器 6 图表 4：高盛资产管理业务块的年度净收入 7 图表 5：高盛2007-2009年度盈利结构 7 图表 6：瑞信集团私人银行业务的核心数据 8 图表 7：资产管理在金融集团中的组织架构和地位——美林的例子 9 图表 8：资产管理在业务块内部的组织体系——瑞信集团的例子 10 图表 9：AUM对资产管理业务的影响——规模驱动利润 11 图表 10：资产管理机构的服务模式（客户规模的视角） 12 图表 11：资产管理业务的管理制度：决定的逻辑 14 图表 12：资产管理业务的管理制度框架 15 图表 13：资产管理业务的风险管理 15 图表 14：客户服务的发展与变迁——瑞信集团 17 图表 15：资产管理的客户细分新维度 17 图表 16：资产管理由传统模式转向需求导向模式 18 图表 17：2009年度我国证券公司受托管理资金本金总额排名 20  全球资产管理组织体系及其演变 成熟市场上资产管理业的竞争格局及券商地位 从全球角度上看，资产管理行业是所有金融服务行业中规模最大和发展最快的。各个国家对资产管理机构的划分和称呼都不尽相同，但无论是资产管理、财富管理、私人银行，不同的称谓下相同的是受托管理资产的金融服务业本来面貌。多年来全球资产管理排行榜显示，基金公司、大型综合性银行，国际投行均在资产管理行业占据一席之地。但历年的排名根据经济金融形势会发生明显的变化。 美国银行由于收购了美林证券，2008年年底的私人财富资产管理规模达15010亿美元，在2009年底成为全球资产管理业的龙头。瑞银的核心财富管理部门遭遇巨额资金外流重创，而在美国的税务官司纠纷亦使品牌大受打击。其资产管理规模为13930亿美元，退居第二位。 图表 1：全球资产管理排名（2009） 公司名称 资产规模 1 美国银行 1501 2 瑞士银行 1393 3 花旗 1320 4 富国 1000 5 瑞士信贷 612 6 摩根大通 552 7 摩根士丹利 522 8 汇丰控股 352 9 德意志银行 231 10 高盛 215 调查显示，全球资产管理界的行业集中度非常高，前20大全球资产管理机构的管理资产规模合计近9.2兆美元，约占该市场50%的份额。此外，私人财富仍集中在美国，且集中在业内少数几家机构。 以美国为代表的现代投资体系中，证券公司（投资银行）常常是一个大的金融集团，通过设立共同基金、保险公司等进行资产管理；以美国为代表的现代资产管理行业模式中，共同基金处于核心地位。国际性投资银行都自己设立基金，通过基金形式实现资产管理。 图表 2：全球资产管理的大趋势（2004-2009