国际债券发行问题.ppt

国际债券是一国政府或居民（金融机构、企业等）为筹措外币资金，在国外发行的以外币计值的债券。按照面值货币与发行债券市场所在国的关系，国际债券主要分为外国债券和欧洲债券。 发行市场的构成 ?国际债券的发行涉及到几个国家，当事人较多，在发行过程中，必须处理好各个参与主体的关系。 （1）发行人（Issuer） ?即借款人，可以是一般工商企业、政府机构、金融机构或国际金融机构、跨国公司等。  （2）牵头经理人（Lead?Manager） ?是发行国际债券的主要组织者，一般由一家知名度较高的投资银行或证券公司担任。其职责是受债券发行人的委托，负责组织、安排发行债券的工作。牵头经理人可能是一家投资银行或证券公司，也可能是几家. (3)承销团（Underwriters） ?国际债券的发行金额一般较大，不是一家承销商可以包销的，所以需要组织承销团共同负责，其中每一个承销商都负责一定量的债券承购和分销业务。  （4）财务代理人（Financial?Agent） ?财务代理人是接受债券发行人的委托，负责向债券投资者支付本金和利息的代理机构，其手续费是按照所支付的利息或支付的本金的一定百分比来确定的。 （5）法律顾问（Legal?Counsel或Legal Adviser） ?国际债券在发行过程中，涉及国家较多，会有许多法律问题、合同文件以及谈判活动，需要律师的咨询和指导。债券发行人和牵头经理人一般都分别委托两名法律顾问，一名是发行者所在国的，一名是发行对象国的。 （6）投资者（Investor） ?包括个人、公司企业、金融机构、政府或中央银行等。 （7）有关管理当局（the?Administration?Authority） ?各国都设有专门的证券管理机构从事债券的募集、发行、买卖等经营行为的监督管理。如美国的证券交易委员会、英国的证券与投资委员会、日本的大藏省等。在欧洲债券市场上，筹款人也必须先到资本市场委员会或证券市场管理委员会申请登记，提供各种证明，经审查确认后才能取得债券发行权。 2、发行条件 ?发行条件是发行债券的关键环节。对发行人而言，发行条件关系到筹资成本、筹资效益；对投资者而言，发行条件是作出投资判断的基础，涉及投资风险和收益问题。国际债券的发行条件主要包括资信评级、发行额度、偿还期限、票面利率、发行价格、偿还方式、利息支付方式和担保等。 3、发行与承销方式 ?国际债券的发行方式主要有两种：公募(public offering )和私募(private placement)；承销方式主要有三种：代销、全额包销和余额包销。 息票利率(COUPON RATE): 息票指定期付给债券持有人的利息。息票利率即为基于债券面值的回报率（债券面值是发行人到期将归还债券持有人的本金）。这一利率一般设定为债券发行时市场通行的利率。息票既可以是固定利率也可以是浮动利率的；既可以于到期日一次付清，也可以定期支付。传统上大多数债券都带有固定利率的息票，并每半年支付一次。 Passage 14 Passage 14 Passage 14 Passage 14 Passage 14 Passage 14 Passage 14 Passage 14 Passage 14 Passage 14 Passage 14 Passage 14 Passage 14 Passage 14 * L o g o More On Parties Involved in An International Bond Issue 国际债券发行问题 Notes 1 counsel: a professional advocate in a court of law in England, commonly given the title “barrister” or, if senior, ”King’s/Queen’s Counsel ” 律师，辩护人，法律顾问 Notes 2 in other cases, the issuer negotiates with several investment banks before selecting the one who appears to offer the best package. 其他情况下，发行者在挑选一位似乎能够提供最佳整体包销的承销商之前，要与若干家投资银行进行协商。 Package: a combination or group of several things taken or treated together, buthere it refers to an combination of underwriting, for other usage such