CBN超硬材料龙头，深耕行业三十年.PDFVIP

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2018-01-15 发布于天津
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CBN超硬材料龙头，深耕行业三十年

2016 年08 月23 日证券研究报告富耐克(831378.OC) 评级：买入首次评级公司深度研究市场价格（人民币）：7.75 元 CBN 超硬材料龙头，深耕行业三十年目标价格（人民币）：10.00-12.00 元长期竞争力评级：高于行业均值公司基本情况(人民币) 市场数据(人民币) 项目 2014 2015 2016E 2017E 2018E 已上市流通A 股(百万股) 59.55 摊薄每股收益(元) 0.544 0.319 0.399 0.511 0.704 总市值(百万元) 1,000.22 每股净资产(元) 4.91 3.81 4.21 4.72 5.42 年内股价最高最低(元) 18.70/6.84 每股经营性现金流(元) 0.98 0.08 0.44 0.38 0.28 沪深300 指数 3336.79 市盈率(倍) N/A 33.66 18.78 14.69 10.66 行业优化市盈率(倍) N/A N/A N/A N/A N/A 净利润增长率(%) 44.63% 20.73% 25.29% 27.87% 37.78% 净资产收益率(%) 11.08% 8.36% 9.48% 10.82% 12.97% 人民币(元) 成交金额(百万元) 总股本(百万股) 62.60 129.06 129.06 129.06 129.06 14 来源：公司年报、国金证券研究所 17.46 12 14.55 10 11.64 8 投资逻辑 8.73 4 4 4 4 6  国内规模最大的CBN 超硬磨料和刀具制造商。公司是国内 CBN （立方氮化 5.82 2 2 2 2 4 8 1 2 5 硼）行业最具代表性和全球竞争力的生产企业，自主研发的高品级 CBN 磨 2.91 0 1 0 0 2 5 5 6 6 0.00 1 1 1 1 0 料、高性能刀具、新型钎焊聚晶刀具等产品达到国家先进水平。是 CBN 磨料和 CBN 聚晶刀具国家标准起草、制定单位。公司经营稳健，2013-2015 年营收分别为0.9 亿元、1.21 亿元、1.47 亿元，年复合增长率27.7% ；净利润分别为2356 万元、3407 万元、4114 万元，年复合增长率32.3%。成交金额富耐克沪深300  CBN 超硬材料应用广泛，技术壁垒高，传统产品升级和进口替代推动长期发