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研究报告 2016 年钢材月报 瑞奇期货机构服务部 2016 年07 月27 日星期三 0791 基本面分析 基本面分析 1 行业经济下行压力依旧 ★★☆☆☆ 6 月份，制造业PMI 为50.0%，比上月份微降0.1 个百分点，位于临界点。 其中，黑色金属冶炼及压延加工业PMI 为45.6%，比上月下降2.4 个百分点，去 产能效果进一步显现。然而，目前国内外市场需求持续偏弱，实体经济发展动 力仍显不足：新订单指数为50.5%，连续三个月回落。外贸方面，受世界经济增 长疲软、美国加息预期、欧美等国家贸易保护措施、英国脱欧等因素影响，制 造业外贸走势偏弱。新出口订单指数为49.6%，连续三个月回落；进口指数为4 9.1%，比上月下降0.5 个百分点，连续三个月位于临界点以下。 分析 从货币数据看，6 月M2 余额为149.05 万亿元，同比增长11.8%，与上月持 平，然而M1 余额为44.36 万亿元，同比增长24.6%，较前期增速上升0.9 个百 分点。可以看出，国内经济活跃度正在逐步下降，2016 年 1-6 月份制造业投资 同比增长 3.3%，是十几年来的最低点。企业持有大量货币，但未找到合适投资 机会。其次，随着定期与活期存款利差的不断收窄，企业更倾向于持有活期存 款。这些都是导致“剪刀差”缩小的主要原因。 2016 年1-6 月份，全国固定资产投资（不含农户）258360 亿元，同比名义 本报告观点及数据仅供参考，不作为投资依据。 1 瑞奇期货经纪公司·钢材月报 增长9% （扣除价格因素后实际增长11%），增速比1-5 月份回落0.6 个百分点。 其中，在第二产业中，工业投资99594 亿元，同比增长4.2%，增速比1-5 月份 回落1.2 个百分点；其中，采矿业投资4225 亿元，下降 19.7%，降幅扩大3.3 个百分点；制造业投资82261 亿元，增长3.3%，增速回落1.3 个百分点。基于 稳增长目标，政府着力于基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供 应业）49085 亿元，同比增长20.9%，增速比1-5 月份加快0.9 个百分点。然而 2016 年1-6 月民间固定资产投资158797 亿元，同比名义增长2.8%(扣除价格因 素实际增长4.7%)，增速比1-5 月份回落1.1 个百分点，增速继续回落。 2 低库存，去产能 ★☆☆☆☆ 唐山市政府办公厅印发《唐山市七月份环境空气质量改善强化措施》，从 7 月 12 日到31 日，对全市采矿企业、建筑工地、轧钢厂、钢铁厂和焦化厂等企 业实施限产、减排或停产措施。然而此次限产、减排、停产措施影响较小。截 至07 月22 日，全国高炉开工率达78.59%，其中唐山钢厂高炉开工率下降近 2 个百分点，至80.49%，产能利用率降至84.31%。另外，据必威体育精装版国家统计局数据 显示，1-6 月国内粗钢累计产量达39956.30 万吨，累计同比下降 1.1%，较1-5 月产量增速有所放缓。 分析 截至07 月22 日，螺纹钢和线材全国主要城市库存分别达367.88 万吨和1 04.89 万吨，钢材库存目前处于较低水平，对钢材价格有较强支撑。工信部副部 长冯