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期螺先扬后抑但环保政策限制回落空间-中钢期货
月度报告 螺纹钢
期螺先扬后抑 但“环保”政策限制回落空间
——2013 年11 月份钢材分析报告
内容导读:11 月份,市场关注的焦点将集中在十八届三中全会上,三中全会召开前夕,政
策性利好预期将推动钢价反弹;三中全会过后,市场或因利好兑现或因预期落空而出现下跌;
但今年“环保”政策的推行将在一定程度上对钢价构成支撑。总体来看,上述因素将促使期
螺在11 月份走出“先扬后抑”行情,但回落幅度不会太大。具体到螺纹主力RB1405 合约,
笔者认为,其上行目标区间为3720-3750,回落支撑在3600 附近。操作上,三中全会前可
轻仓尝试短多,空单在3720 上方尝试以倒金字塔形分批建仓。
10 月份行情回顾
一、期螺盘面走势回顾
受国庆小长假影响,10 月份仅有 18 个交易日,期间螺纹主力由 RB1401 合约换月至
RB1405 合约,整体呈现出“涨-跌-涨”的波浪走势。具体来看,10 月上旬,期螺因市场预
期美国债务上限问题能够得到解决而走高;待10 月17 日美国债务上限问题暂时解决后,因
利好兑现而导致期螺遇阻回落;临近月末,国内十八届三中全会召开时间确定,市场期待政
策红利及铁矿石价格上涨推动期螺企稳反弹,最终报收于3636,较上月下跌1.49% 。仓量方
面,螺纹指数仓量俱增,总成交量增加36.1 万手至2594.6 万手,月末持仓量增加73.8 万手
至224.7 万手。
图1 螺纹主力1405 合约10 月份“涨-跌-涨”波浪式行情
数据来源:博易大师 中钢期货
二、螺纹基差变化
从基差走势来看,10 月份基差 “先扬后抑”,多数时间仍处于期货较现货升水格局,主
月度报告 螺纹钢
要是由于10 月份现货价格窄幅波动,而期货价格波动相对较大,且为“先抑后扬”走势。
截至 10 月31 日,上海地区三级螺纹钢现货价格与期货主力合约结算价的基差为-91,较9
月30 日走弱49 点。
图2 10 月份螺纹钢基差 “先扬后抑”
数据来源:Mysteel 文华财经 中钢期货
三、上次报告观点回顾
四季度报告中,笔者预计,期螺主力合约将换月至RB1405 合约,其有望走出“跌-涨-
跌”的波浪形走势,下方3450 附近存在强支撑,下跌后技术性反弹的目标位看向3700。目
前来看,我们坚持原观点不变,但受美国债务问题延期至2014 年一季度及市场预期美联储
缩减QE 或将延期到明年3 月份或更晚时间影响,我们预计期螺整体运行区间或将上移,反
弹目标3720-3750 区间,下方支撑3550 附近。
11 月份影响因素分析
一、“环保”政策推动粗钢产量下滑 但尚难以撼动庞大的粗钢产量基数
中物联钢铁物流专业委员会公布,10 月份钢铁行业生产指数为48.5%,较9 月份回落
4.5 个百分点;中钢协公布数据显示,10 月中旬全国粗钢日均产量为210.68 万吨,旬环比
减少 1%,为连续两旬环比下降,但依然位于210 万吨以上高位区;“我的钢铁网”数据
显示,11 月1 日当周,唐山高炉开工率为92.96%,较前一周下降0.62%,为连续第二周环
比下降,且为自 8 月23 日当周以来的最低值。以上三组数据表明受“环保”政策影响,
目前粗钢产量出现下滑,但下滑幅度有限,粗钢产量整体依然位于高位区。而在9 月份河
北省和国务院相继出台大气污染防治计划后,北京 10 月份又出台了 《北京市空气重污染
应急预案》。根据方案,当橙色预警发布时,北京将实施“停产、停工、停放、停烧”等
“四停”措施,“停产”即部分工业企业停产,部分企业限产减少30%的污染物排放;“停
工”即部分土石方和建筑拆除工地停工;当红色预警时,运输渣土、砂石等易扬尘的车辆
将全部停驶。从上述一系列空气污染整顿措施中我们可以看出,受到全国尤其是京津冀地
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