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品牌消费投资策略专题报告——中国创造：品牌推动企业成长 专题报告 2006年07月11日 品牌消费投资策略专题报告 ——中国创造：品牌推动企业成长 本报告的主要看点： 11. 根据世界品牌实验室的排基本结论 名结果，利用三项指标进?? 国内品牌消费的时代已经到来，资本市场对品牌资产价值的关注度迅速上行检验，筛选出上市公司升，但品牌所带来的巨大投资机遇还仅仅只是一个开始。 中的强势品牌企业。 2. 从品牌延伸角度，分析品?? 虽然品牌价值很难具体量化，但依然不妨碍发现有突出价值的强势品牌资牌企业的增长模式，并提产。我们认为强势品牌是在一个或多个行业中占有主导地位的品牌，其知名度、美誉度、忠诚度等指标相比较其他品牌而言具有明显优势，由此也出增长率驱动为特点的品带来强大的竞争力和潜在的价值。 牌企业投资模式。 ?? 很难判断一种新的品牌能否成为强势品牌，这不仅需要企业管理层坚持正确的品牌战略，还需要较长的时间检验，正因如此，目前市场中已有的强势品牌是一种不可多得的稀缺性资产，我们所做的是对现有强势品牌的识别和挑选，而并非挖掘或判断一个新生品牌的发展潜力。 ?? 我们认为对于已经拥有强势品牌的企业而言，通过品牌延伸和品牌并购，进入新区域市场或新产品市场将取得高增长速度 ，是驱动估值水平变化的核心因素，国内品牌企业估值模式采取PEG方式更为合理，从达能和雀巢90年代的情况看，增长期中两个企业的PEG保持在2－5之间，平均值在2－3，这与企业规模、市场整体估值水平和行业属性有较密切的关系，因此，我们认为，国内品牌企业的平均PEG水平在1－2范围内都属于合理定价水平，目前依然有较大提升空间。 ?? 我们根据增长率驱动的模式建立了品牌投资策略： ?? 策略一：增长期中的强势品牌企业是稀缺性资产 成长期的强势品牌企业，在现有市场中份额不断扩大，盈利能力将不 断增强，增长率驱动的特征明显，我们看好： 五粮液、泸州老窖、七匹狼、美克股份、海螺型材。 ?? 策略二：品牌延伸将带来超预期的增长空间 我们认为具备较强品牌延伸能力的品牌企业增长空间巨大，通过已有宏 观 策略研究小组 强势品牌往往可以低成本撬动延伸市场，容易带来超预期的增长，综合考虑品牌的深度、广度和超额盈利能力等因素，我们重点看好：上陈东 海家化、同仁堂、云南白药、东方明珠、伊利股份。 (8621 chendong@china5984#ff66ff 杨帆 (8621 yangfan@china598#ff66ff 府春江 (8621 fuchunjiang@china598#ff66ff 联系人：赵莉 (8621zhaoli@china598#ff66ff 上海市黄浦区中山南路969号谷泰滨江大厦15A层（200011） 国金证券研究所 敬请参阅最后一页之特别声明 1 品牌消费投资策略专题报告 内容目录 内容目录..........................................................................................2 图表目录..........................................................................................3 前言：品牌的崛起............................................................................4 1姗姗来迟的国内品牌时代..............................................................4 1.1消费升级推动品牌消费时代的到来............................................................4 1.2强势品牌优势日益突出..............................................................................5 1.3国内品牌价值处于快速提升期....................................................................6 2难以具体衡量的品牌价值....................................................