20171029-房地产行业2018展望：日升月沉，斗转星移.pdf

证券研究报告 2017 年10 月29 日 房地产 2018 展望：日升月沉，斗转星移 观点聚焦 目标 P/E (x) 投资建议 股票名称 评级 价格 2017E 2018E 万科-A 推荐 35.80 11.6 9.1 我们积极看好明年A 股地产板块投资机会，判断龙头房企将有40% 保利地产-A 推荐 14.10 8.4 6.7 左右上涨空间，建议投资者精选广泛布局一二线的龙头白马，同 招商蛇口-A 推荐 24.75 12.1 10.1 时关注雄安建设和京津冀协同发展提速受益标的，以及长租公寓 华夏幸福-A 推荐 43.00 10.6 7.9 题材个股；港股板块谨慎乐观，建议由三四线标的切换至风险收 荣盛发展-A 推荐 13.37 7.6 6.5 益更具吸引力的一二线标的，提前布局增长确定性高、攻守兼备 中国海外发展-H 推荐 33.28 7.6 6.4 且估值有优势的个股。 龙湖地产-H 推荐 24.84 10.0 8.2 中国金茂-H 推荐 4.94 9.8 8.1 理由 富力地产-H 推荐 21.63 5.5 3.9 一二线和三四线市场销售走势反转。预计2018 年一二线城市销售 远洋集团-H 推荐 6.70 9.1 7.0 面积同比增长15% ，三四线城市同比下跌0~5% ，全国销售面积因 合景泰富-H 推荐 10.00 5.8 4.4 此将出现 5% 同比增长（略强于市场预期），并于全年呈‚前低后 高‛趋势。全国销售均价预计同比上涨5% ，销售金额同比增10%。 投资和新开工料将大超预期。鉴于当前住房库存已降至低位，我 们判断明年房屋新开工面积至少同比增长 10%，其中一二线城市 增速超 20% ，三四线城市增速不低于 10%。受此支撑，房地产开 发投资增速预计将达到 10% （今年预计增8% ）。 中金一级行业 房地产 行业集中度将持续提升。保守预计2018 年10 强/20 强/50 强房企 集中度将分别达到 30%/40%/50% ，一二线龙头房企可售货值有望 124 沪深300