推荐××商业银行贷款管理责任制实施细则.doc

××农村商业银行 贷款管理责任制实施细则5月以来，A股市场经历了一轮漫长而又磨人的下跌，对于投资者们而言，如此重磅的利好堪称久旱逢甘霖。值得注意的是，由于A股市场长阳也受到来自于中国发改委及证监会的刺激，前者批复了高达8400亿的基建项目，后者传出要求券商寻找上涨理由的消息，我们很难判断，接下来A股走势究竟如何；但若仅就欧洲央行的购债计划来说，很遗憾，德拉吉抛出来的雄心勃勃的救市方案，从中长期看，也许什么都改变不了。 首先，购债计划能改变欧猪国家债务比例过高的现状吗？答案是，不能。减轻债务压力，只能通过货币贬值、债务重组（违约）、减赤以及经济增长这几个渠道实现。欧洲央行的购债计划，无论它的名字取得多么响亮，都完不成以上任何一点，只能为欧元区争取更多的时间，希望各经济体可以通过自身的努力，实现减赤与经济增长。目前来看，这依然有些天方夜谭。 其次，购债计划能让欧洲央行像美联储那样，通过量化宽松，以印钞的形式缓解债务压力吗？答案也是，不能。我们注意到，欧洲央行为购债计划附加了严格的条件，只有在受援国遵守了与欧元区所达成条件的情况下，才会继续购买该国国债，此外，还会通过回笼等量资金的方式对债券购买措施进行完全冲销。这意味着，在购债计划启动前，相关国家必须提交完整的财政紧缩计划——从希腊2011年的表现看，这种计划可能并不可靠；与此同时，完全冲销也表明，购债计划实际上在将北欧的财富转向南欧，以售卖好资产的形式填补坏资产的无底洞，总量上虽然保持不变，财富分配的改变将让北欧国家背上沉重的包袱，而后者正是当前欧洲经济增长的唯一动力。值得注意的还有，从期限看，欧洲央行的购债计划将主要集中在短期债，这无疑将扭曲欧元区国债市场的收益率曲线，压短抬长，抑制中长期投资，与美联储的量化宽松及扭转操作恰好相反。 第三，购债计划能解决时下困扰欧元区的经济衰退吗？答案依然是，不能。在当天的新闻发布会上，欧洲央行明确下调了2012年与2013年欧元区GDP增长预期区间，并上调同期通胀预期区间，显示欧元区未来可能存在滞涨风险。与此同时，必威体育精装版数据显示，欧元区失业率已达到大萧条水平，年轻人的失业率更加让人忧心：7月，欧元区18岁以上年轻人失业率高达22.6%。其中，意大利超过35%，创5个月新高；爱尔兰超过30%，创11个月新高；法国为22.7%，创24个月新高；西班牙和希腊已高到令人发指的地步，双双超过53%，创史上新高；仅有葡萄牙有所下降，从37.6%下降到36.4%，依然很高。在此背景下，仅凭欧洲央行的“财技”，根本难以拯救欧元区的经济增长，除非采取欧元整体大幅贬值汇率重估的方式，但目前来看，这显然不在欧洲央行的计划之内。 空白没用的，请掠过阅读吧哈这1页空白没用的，请掠过阅读吧哈 空白没用的，请掠过阅读吧，这1页空白没用的，请掠过阅读吧， 第四，购债计划能够改变欧元区目前一盘散沙似的局面吗？答案还是，不能。从购债计划本身来看，德国央行行长魏德曼对此投下了反对票，与其他央行执委会成员唱了反调；欧洲央行内部在购债细节方面也存在明显分歧，以西班牙央行行长林德和荷兰央行行长诺特为首的两派分持不同观点；西班牙对申请援助态度谨慎，德国政府与央行声音并不统一，芬兰总理卡泰宁明确指出，购债计划可能对降低欧猪国家国债收益率帮助不大；此外，欧洲央行拒绝了平等对待希腊国债的要求，却为意大利和西班牙推出OMT计划，可能将让希腊要求得到同等待遇……种种迹象显示，即使购债计划即使付诸实践，这一过程也将争议缠身。 最后，我们应当看看，欧洲央行的购债计划到底带来了什么，市场对此的短期反应为何如此强烈？答案是，短期来看，购债计划的确缓解了某些成员国退出欧元区的风险，在形式上维护了欧元区的统一，令市场感受到欧洲央行拯救欧元的决心，让投资者信心倍增。但问题是，短期是多久？能躲过初一，躲得过十五吗？更何况，欧洲央行的购债计划看上去很简单，但这一计划的具体细则仍有待商榷，并且距离最终的落实和起效仍然相当遥远，所以，现在还很难直接判断该措施一定能起到预想中的效果，坦率而言，梗在投资者心中的那块石头，还没有真正落下。 最终分析结论（Final Analysis Conclusion）： 欧洲央行推出的购债计划，从市场反应来看，的确振奋人心！但若细究，很遗憾，仅凭现有的计划，从中长期看，也许什么都改变不了，只是把“苟延残喘”的时间往后拖了拖。这种短期利好，欧洲央行曾在2011年底与2012年初玩过，当初的长期再融资计划（LTRO）也曾一度刺激市场反弹，但现在来看，已什么都不剩下。空白没用的，请掠过阅读吧哈这1页空白没用的，请掠过阅读吧哈 空白没用的，请掠过阅读吧，这1页空白没用的，请掠过阅读吧， 中国银行业协会近日发布的《银团贷款行业发展报告》显示，2011年银团贷款占全部公司类贷款余额的比重只有8.98%