中国的金融发展与城乡收入差距.PDF

中国的金融发展与城乡收入差距 章奇 （中国社会科学院世界经济与政治研究所） 刘明兴 （北京大学政府管理学院） 陶然 （中国科学院农业政策研究中心） Vincent, Yiu Por Chen （美国布朗大学人口研究与培训中心） （2003 年 10 月） 1 简介 金融发展和经济增长之间的关系，在近年的文献中得到了大量讨论。但金融 发展和收入分配之间的关系，却鲜有文献涉及。本文在分析中国的金融体系影响 城乡收入分配机制的基础上，根据文献中通行的做法，用银行信贷占 GDP 比例 来衡量各省金融发展水平，并利用各省 1978－1998 年的数据，对中国各省的银 行信贷和城乡收入分配之间的关系进行了分析。结果发现，控制其他因素后，以 银行信贷水平所衡量的金融发展会显著拉大城乡收入分配差距，并且中国的金融 机构在向农村和农业配置资金方面缺乏效率。我们进一步将整个样本期分为 1978－1988，1989－1998 两个阶段，发现金融发展对收入分配的负面作用主要 体现在第二个时期，而财政政策的作用则主要体现在第一时期。最后，我们发现 金融发展对城乡收入差距的作用并不依赖于经济结构的特征，即：产业结构（第 一产业占 GDP 比重）和所有制结构（非国有工业产值占国有工业总产值的比重） 的变动，并不能改变金融发展对城乡收入差距的负面作用。换言之，扩展的库兹 涅茨效应在我们的数据样本中并不成立。 关键词：金融发展、城乡收入差距 2 一、引言 在目前的文献中，金融发展（Financial Development ）和经济增长（发展） 之间的关系受到许多学者的关注并对之进行了较为详细的讨论。尽管还存在一些 分歧，但大多数学者都认为，鉴于金融体系在动员储蓄、分散风险、项目甄别、 对管理人员施加外部约束、便利交易等方面所扮演的积极角色，金融体系的发展 对经济增长具有显著的正向作用，许多实证研究也基本上支持了这种看法 （Goldsmith1969 ；McKinnon 1973 、Shaw 1969；Stiglitz 1985；Mayer 1990 ；King 和 Levine 1993a, 1993b ；Becker 和 Levine 2002 ）。 但对于金融发展和收入分配之间的关系，文献中的讨论不多。Greenwood 和 Jovanovic （1990）在一个动态模型中讨论了经济增长、金融发展和收入分配三者 之间的关系。他们假设初试的收入分配外生于经济增长和金融发展，假设利用金 融市场融资需要支付一定的固定成本，且不是所有的人均能够支付得这一成本。 则当金融发展对经济增长存在正向作用时，金融发展将会扩大收入差距。但随着 收入的增长，更多的人开始进入金融市场（由于进入成本是固定的），金融发展 将逐步有利于收入差距的缩小。即，金融发展和收入分配的关系服从倒“U”型的 轨迹。Galor和Zeira (1993) 、Banerjee和Newman (1993)构造的理论模型则表明， 在金融市场不完善的情况下，初始的收入差距未见得会随着经济增长而缩小。反 之，信贷市场的发展会降低收入差距。最近，Clark, Xu Zou (2003)首次用全球 数据对金融发展和收入分配之间的关系进行了分析，也得到金融发展会显著降低 一国收入分配差距的结论，而Greenwood 和Jovanovic 的倒“U”假说未得到支持。 在本研究中，我们首次利用中国各省 1978－1998 年的面板（PANEL ）数据， 对中国各省以银行信贷