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公司研究 新三板：德安环保 （832665 ）研究报告 2016 年2 月4 日 新疆给水处理领军企业 推荐 （首次） 给水处理整体解决方案专家 市场数据 2016-2-3 公司是新疆最大的给水工程“全过程、一站式”水处理专业企业，在D 收盘价（元） 7.19 型滤池技术和同层节水排水系统等领域处于领先水平。公司近两年的营 一年内最高价（元） 11.10 业收入维持高速增长。2015 年上半年公司实现营业收入5546.84 万元， 一年内最低价（元） 6.50 同比增长114.94%，实现归属净利润1099.22 万元，同比增长5 倍。 市净率 5.48 总股本（万股） 8940 城市水厂提标改造及农村供水能力建设进程加快，区域市场将逐步打开 实际流通股（万股） 1020 我国95%以上的自来水厂是根据1985 年的水质标准设计，对比新国标， 流通市值（万元） 7334 存在提标改造需求。另一方面，农村供水事业才刚刚起步，未来农村的 水源地保护、集中供水设施建设仍存在较大的发展空间。从区域市场来 看，预计2015-2016 年新疆各县市将有近50 个中小型城镇供水项目需 要更新改造或者新建，对一体化净水和污水处理设备需求很大。 公司在城镇供水、工业给水处理领域具有技术和经验优势。截至 2014 分析师：赵 宇 年，公司在新疆已建设供水项目百余项，项目合计供水能力达到200 万 执业证书号：S1490513070002 立方米/天。未来公司将更多地开展 BT、BOT、BOO、PPP 及第三方 电话：010 治理模式业务，进一步开拓新疆乡镇供水、工业给水处理市场。 邮箱：zhaoyu@ 战略布局智慧环保，多业务驱动未来可期 除传统的给水处理、污水处理外，公司也开始进军新领域。2015 年10 联系人：云 昀 月 17 日，公司中标“阿勒泰地区布尔津县冲乎尔镇生活垃圾处理工程 电话：010 （一标段）”工程，拉开了公司进军固废板块的序幕。而阿克陶县投资 邮箱：yunyun@ 框架协议的签订也为公司日后PPP 模式的开拓奠定了基础。 2015 年10 月8 日，新疆德安大河大数据环保科技服务有限公司正式成 立。公司开始战略布局智慧环保领域，环保大数据平台搭建与公司计划 重点拓展的环保运营业务具有协同性，有利于进一步提升公司环保工程 建设及运营管理水平。 盈利预测与投资建议 预计公司2015-2017 年的收入分别为1.16 亿元、2.08 亿元、3.21 亿元， 净利润分别为0.26 亿元、0.45 亿元、0.67 亿元，每股收益分别为0.29 元、0.50 元和0.74 元。公司目前的估值水平偏