Fw58国际金融课件金融学8章节.ppt

第八章 货币理论（上：货币需求） 第一节货币需求概述 传统货币数量论 第二节 凯恩斯的流动性偏好论 第三节 中国的货币需求 第一节 货币需求概述 一、货币需求 1.货币需求：社会各部门在既定的收入或财富范围内能够而且愿意以货币形式持有的数量。 二、名义与实际货币需求 名义货币需求：不考虑价格变动时的货币需要量。 实际货币需求：排除通货膨胀因素影响以后的货币需要量。现实经济生活中存在着通货膨胀可能性。 三、货币需求的决定因素 1.商品及劳务数量、物价水平和货币流通速度 2.信用经济发展状况 部分交易可以通过挂账或相互抵消等结算，减少了货币需求。 金融发展，可将闲置货币投资于金融资产，以保值、增值。当需要货币支付时，可通过变现满足。 信用经济高度发达，货币需求量相对较小。 4、市场利率 （1）利率高低与货币需求呈反向变化。利率提高，持币机会成本(利息损失)将变大，会减少货币需求量。 （2）利率与证券价格成反比，证券价格随利率上升而下跌。利率高时，人们会产生利率将要下降的预期。预期证券价格会上升。为了投机盈利，将会减少货币持有(货币需求减少)，增加购买证券数量，以待日后证券价格上涨而获利。 第二节 传统货币数量说 一、古典货币数量说 二、费雪交易方程式 美国经济学家费雪，1911年出版《货币的购买力》，为现金交易数量说的代表作。 他提出现金交易方程式——费雪交易方程式。 ＭＶ＝ PT分析 PT＝名义收入＝货币收入， 决定于货币数量Ｍ的变动 三、剑桥方程式Cambridge equation 又叫“余额方程式”、“现金余额说”． 1917年，由英国剑桥学派代表A.C.庇古提出。 剑桥方程式 所谓货币数量是指在一定时点的货币量． 马歇尔的观点 持币动机： 第一，得到便利与安全 第二，投资收益少，人们愿意持有货币 第三，直接消费得到的效用较低 第二节 凯恩斯货币需求理论 一、凯恩斯的思想基础 凯恩斯：剑桥经济学家马歇尔的学生；庇古的同学。名著：《就业、利息和货币通论》 二、流动性（灵活）偏好 1.交易性货币需求：指应付日常交易需要而产生的持币需要． 凯恩斯货币总需求函数 交易性货币需求和预防性货币需求都是收入的增函数，用Ｌ１表示，以Ｙ表示收入，则 Ｌ1＝f（Ｙ）； 三、凯恩斯流动性陷阱 liquidity trap 当利率降低（债券价格提高），且低于某种“安全水平”时，人们预期未来利率将上升（债券价格下跌），愿意多持有货币，任何措施都不再能使利率继续下降。 这种无能为力的状况，恰如落入陷阱一样。 流动性陷阱图示 当利率降至某种水准时，流动性偏好可能变成几乎是绝对的； 当利率降至该水准时，因利息收入太低，而债券价格不再上升，故几乎每人都宁愿持有现金。 第三节 其他理论简介 一、凯恩斯的货币需求理论及其发展 1.鲍莫尔（Baumol， W.J.）平方根公式 观点 鲍莫尔认为，任何企业或个人的经济行为都以收益最大化为目标。 2.惠伦（Whalen， E.L.）的“立方根公式” 惠伦认为，预防性货币需求来自事物的不确定性。 提出确定预防性货币需求的最佳值公式，即惠伦模型。 观点 一个人无法保证在某期的货币收入与支出完全一致，不能排除发生不测之事需要货币的可能性。 为稳妥起见，人们实际持有货币总是大于预计净支出需要量，超额部分就是预防性的货币需求。决定因素主要有： （1）持币的成本。主要有二项内容构成：一项是非流动性成本；一项是利息损失成本。 （2）收入和支出状况。因为只有当收入和支出的差额（净支出）超过持有的预防性现金余额时，才需要将非货币性资产转化为货币，而这种可能性出现的概率分布受每次收入和支出数额、次数变化的影响，所以，收入和支出状况会引起预防性货币需求的变化。 3.“资产选择理论”——托宾模型 托宾认为，资产不外两种：货币和债券。 未来不确定，人们依据总效用最大化原则在货币与债券之间进行组合，货币的投机需求与利率呈反方向变动。 风险和收益同方向变化，同步消长。 第四节 弗里德曼新货币数量学说 一、货币主义Monetarism 二、决定货币需求的因素分析 第一．财富总额。用恒久性收入代替财富 三、基本观点 1、货币需求函数稳定。持币量与其决定因素（如财富或收入、债券股票等的预期收益率和预期通货膨胀率等）之间，存在着稳定关系。 第八章 货币理论（下：货币供给） 第一节 基础货币 第二节 货币乘数 第三节 中国的货币供给 第一节 基础货币 一、货币供应量：由政府企事业单位、社会公众等持有的，由银行体系所供应的债务总量。 三、影响基础货币的因素 ②贴现贷款增加1000元时，基础货币也同样增加1000元。反之、中央银行若收回先前发放的贴现贷款，也会引起基础货币的减少； 2.政府财政收支 弥补财政赤字 3.国际收支和汇率政策