人民币汇率探析.doc

人民币汇率探悉  目录 一、 影响汇率变动的基本因素 2 (一) 经济因素 2 (二) 非经济因素 5 二、 汇率变动对经济的影响（以贬值为例） 6 三、 外汇储备与汇率变动的选择与制衡 8 (一) 汇率变动对外汇储备的影响 8 (二) 保持外汇储备还是汇率稳定 8 四、 两次人民币汇率改革的分析，以及人民币汇率的进一步改革 9 (一) 2005年人民币汇率改革 9 (二) 2015年人民币汇率改革 10 (三) 人民币汇率如何进一步改革 11 五、 特别提款权（Special Drawing Right，SDR） 11 ? 人民币如何成为国际结算货币、投资货币与储备货币 12 六、 巨额外汇储备的利弊，以及保值增值的对策建议 13 (一) 外汇储备增多对我国经济的有利方面 13 (二) 外汇储备过多对经济的不利影响 14 (三) 保值增值的对策建议 15 七、 我国如何进行人民币定价权改革 16 八、 结论 18 摘 要：本文通过介绍影响汇率变动的经济和非经济因素，以及对汇率变动对经济影响的分析，对汇率的功能和影响因素做出了初步的阐述。再利用实证数据分析人民币的当前处境，并对其未来发展提出猜想。。为了保持人民币汇率的稳定，一方面需要适度调控离岸市场的人民币供给，另一方面人民银行也需要主动引领而非被动迎合外汇市场的预期。 关键词：汇率变动、外汇储备、 引 言：有关国家要求人民币升值的压力和国内外关于人民币汇率问题的争论，说明作为一个主动融入全球化的大国而言，人民币汇率已经成为国际经济关系中的一个重要问题；人民币汇率水平的确定与调整对一国宏观经济运行的影响显得越来越重要，它已经超越了纯经济的范畴，同时成了一个敏感的政治问题。 影响汇率变动的基本因素 经济因素 国际收支情况 国际收支是一国一定时期内对外经济活动的综合反映，其状况直接影响到外汇市场的供求关系，从而在很大程度上决定了汇率的基本走势和实际水平。 从供求双方的考察可以得出：当一国的国际收支出现顺差时，就会增加该国的外汇供给和国外对该国国币的需求，进而引起外汇的汇率下降或顺差国货币汇率的上升；反之，当一国的国际收支出现逆差时，就会增加该国的外汇需求和本国货币的供给，进而导致外汇汇率的上升或逆差国货币汇率的下跌。 值得注意的是，经常性收支尤其贸易收支，对外汇汇率变化起着决定性的作用。例如1976年间，日元兑美元的汇率曾持续稳定在145日元之间。 1997.9.16-2012.12.25美元兑日元汇率（数据来源：万得） 通货膨胀是影响汇率变动的一个长期、主要而又有规律性的因素。如果一国发生通货膨胀，该国货币所代表的价值量就会减少，其实际购买力也就下降，进而导致货币对内贬值。在大多数情况下，货币对内贬值必然会引起对外贬值。一般来说，两国的通货膨胀程度是不一样的，如果一国的通货膨胀率高于另外一国，该国的货币汇率就会下跌，而通货膨胀率较低国家货币的汇率则会趋于上升。 通货膨胀可以通过以下三个方面对汇率产生影响：（ 利率水平 一国利率水平的高低，是反映借贷资本供求状况的主要标志。一般来说，在资本安全性与流动性不变时，利率的高低，会使国际间短期资本发生移动，进而影响汇率。其影响规则是：一国的利率水平相对提高，会吸引外国资本流入该国，从而增加对该国货币的需求，该国货币汇率就趋于上浮。反之，一国的利率水平相对降低，会直接引起国内短期资本流出，从而减少对该国货币的需求，该国货币汇率就下浮。例如5%），拉大与其他国家的利率差，从而使得西欧各国和日本的资本纷纷流入美国，从而使美元汇率在1981年夏季至1985年春季这一段相当长的时间里一直非常坚挺。 经济增长率差异 在其他条件不变的情况下，一国经济增长率相对较高，其国民收入增加相对也会较快，这样会使该国增加对外国商品劳务的需求，其结果会使该国对外汇的需求相对于其可得到的外汇供给来说趋于增加，该国货币汇率下跌。这里也有两种特殊情况：一是对出口导向型国家来说，经济增长主要是由于出口增加推动的，那么经济较快增长伴随着出口的高速增长，此时出口增加往往超过进口增加，这样会出现汇率不跌反升的现象；二是如果国内外投资者把该国较高的经济增长率视作经济前景看好、资本收益率较高的反映，则会导致外国对本国投资的增加，如果流入的资本能够抵消经常项目的赤字，该国的货币汇率亦可能不跌反升。 一般来说，政府弥补财政赤字的方式有四种：（）提高税率，增加财政收入；（）减少政府开支；（3）发行国债； 外汇储备的多寡 一国中央银行所持有的外汇储备充足与否，是该国国际清偿力与政府干预市场，维持汇率稳定能力大小的反映，也是能否稳住投资者对本国货币信心的一个重要保证。一般情况下，一国外汇储备充足，该国货币汇率往往会趋于上升；外汇储备不足或太少，该国货币汇率往往会下跌。 政治局势 如