管理会计6长期投资决策.ppt

二、动态指标 （一）净现值 1、公式 净现值（NPV）= 未来NCF的现值之和—初始投资的现值 2、特征 计算绝对数的正指标。NPV0,方案可行，反之不可行 既考虑了货币的时间价值，又利用了项目计算期的全部现金流量 无法体现项目的实际收益率水平 第二节 长期投资决策分析方法 【例1】假设建设项目的行业基准折现率为10%，就下列情况分别计算净现值。（1）初始投资1000万元，项目1—10年的现金净流量200万元。（2）初始投资1000万元，建设期1年，项目2—11年的现金净流量200万元。（3）初始投资1000万元，项目1—9年的现金净流量190万元，第10年290万元。（4）建设期1年，分年初、年末各投资500万元，项目2—11年的现金净流量200万元。 （2）NPV = 200 × (6.14457 -0.90909)– 1000 = 117.194 (万元) 或 = 200 × 6.14457 × 0.90909– 1000 = 117.194 (万元) （1）NPV = 200 × 6.14457 – 1000 = 228.914 (万元) （3）NPV = 190 × 5.75902 + 290 × 0.38554 –1000 = 206.020 (万元) （4）NPV = 200 × (6.49506 - 0.90909)–(500 + 500 ×0.90909) = 162.649 (万元) 第二节 长期投资决策分析方法 （二）净现值率 1、公式 净现值率 （NPVR）= 净现值 / 原始投资的现值之和 2、特点 相对数正指标。 NPVR0,方案可行 投资额不同的方案的决策适用此方法 从动态的角度反映了项目的投入与产出的关系 无法反映投资的实际收益率 例题—教材113页 第二节 长期投资决策分析方法 （三）现值指数 1、公式 现值指数（PI） = 未来现金净流量现值之和 ÷ 初始投资的现值 = NPVR + 1 2、评价方法 现值指数大于等于1方案可行。 净现值（NPV）= 未来NCF的现值之和 — 初始投资的现值 未来NCF的现值之和 = 净现值（NPV）+ 初始投资的现值 现值指数（PI） = 净现值（NPV）+ 初始投资的现值 初始投资的现值 =NPVR + 1 例题—教材114页 第二节 长期投资决策分析方法 (三)、内含报酬率 1、概念 内含报酬率（IRR）就是使投资方案的净现值等于零时的折现率。 2、公式 （1）、生产经营期每年的NCF相等——利用年金现值系数。 （2）、生产经营期每年的NCF不相等——逐次测试。 3、评价方法 IRR 预定的投资报酬率，投资方案可行。 IRR越高，说明投入的成本相对地少，但获得的收益却相对地多。 第二节 长期投资决策分析方法 【例2】某项目投资的原始投资额为10万元，建设期为零，项目的经营期为10年，每年可获净现金流量为1.7万，假定投资人要求的必要报酬率为10%，要求：判断该项目的投资是否可行。　 解：（1）年金现值系数＝原始投资额／每年的NCF＝10／1.7＝5.882　　（2）查10年期年金现值系数表　　　　　折现率??? 　　? 年金现值系数　　　　　　10%?????? 　　　　6.145　　　　　　 X?? 　　　?????? ?5.882　　　　　　12%? 　???????? ? 5.65　　（3）利用内插法计算内含报酬率：　　　X＝11.06%　　（4）决策11.06%10%该项目可行。 第二节 长期投资决策分析方法 一、旧设备是否需要更新的决策二、设备最优更新期的决策三、分期付款还是一次性付款的决策 例题见书112——115页 第三节 长期投资决策分析方法的应用 Thank you ! 解： 若不考虑货币的时间价值，该生产线10年内可为企业带来45万元的收益。显然，收益大于投资，方案可行。 但在考虑货币时间价值之后，结果却相反。 P＝4.5×（PA/A，i，n） ＝4.5×6.145 ＝27.66（万元） 由此可见，在考虑了货币时间价值之后，收益的总现值小于投资额（27.6630）， 第一节 影响长期投资决策的重要因素 （3）、先付年金的计算 先付年金是指每期期初有等额的收付款项的年金，又称预付年金。如图6所示。　　　　 ???????????????????????????????????? 第一节 影响长期投资决策的重要因素 先付年金的终值F的计算公式　 ?????????????????