美国国债期货的历史与发展.ppt

美国国债期货的交易情况 ?美国长期国债期货交易量、持仓量、交易额 美国国债期货的历史与发展 美国国债期货市场监管 美国商品交易法修正案于1974年出台，授权商品期货交易委员会CFTC作为监管所有商品期货交易的唯一机构，在此之后的1975年10月CBOT推出第一张利率期货合约，随后推出的国债期货也被纳入CFTC管辖之下。美国国债期货市场监管，由政府监管机构、行业协会组织、期货交易所自我监管三者结合，强调政府干预并通过加强立法来管理期货市场。 共创期市繁荣 共享投资价值 谢 谢 ！ 共创期市繁荣 共享投资价值 共创期市繁荣 共享投资价值 美国国债期货的历史与发展 金瑞期货 梁 洁 西方国债期货的历史与发展 一.美国国债概况 二.美国国债收益率的历史表现 美国国债收益率的历史表现 三.美国国债期货合约设置及其特点 四.美国国债期货的交易情况 五.美国国债期货的监管 美国国债概况 美国债券二级市场的产生 美国债券二级市场的历史可追溯到1792年，为了方便美国政府债券的销售和交易，当年，成立了纽约股票交易所。作为全世界交易额最大的股票市场，纽约股票交易所在当年实际上是债券交易所。美国国债市场是全球规模最大、流动性最高的市场。 美国国债概况 美国债券市场概览 美国债券市场余额占全球债券余额的34%-40%左右。并且，美国国债市场是全球规模最大、流动性最高的市场。 美国债券市场的产品种类包括：国债、联邦机构债券、市政债券、公司债券、抵押类债券、资产支持债券等。 美国债券市场中，以企业为发行主体的债券产品占主要地位。企业直接债务融资工具占债券市场规模的60％以上；政府发行债券占债券市场规模的30％以上，其中国债约占八成，地方政府债券约占两成。 美国国债概况 美国国债按是否可转让分类 美国国债按是否可转让分类，分为市场化国债和非市场化国债两种。市场化国债可以在到期前在市场上交易，包括短期国债、中期国债、长期国债。非市场化国债的重要品种是储蓄国债，由财政部发行，采用无纸化记名形式，在持有期不能转让，只能由财政部授权机构赎回。市场化国债占美国国债总额的60%左右，非市场化国债占美国国债总额的40%左右。 美国国债概况 美国国债按持有主体分类 美国国债按持有主体分类，分为公众持有和政府部门间持有。公共持有包括个人、公司、外国政府和美国政府以外的其他实体等持有。政府部门间持有包括政府信托基金、周转基金及专项资金等持有。公众持有的美国国债以市场化国债为主，政府部门间持有的美国国债以非市场化国债为主。 美国国债概况 美国市场化国债分类： 国库券（Treasury Bills），期限从90天到一年不等 中期国债（ Treasury Notes），期限2年到10年不等 长期国债（ Treasury Bonds），期限10年到30年不等 通胀指数国债（TIPS），零息债券，分为5年期、10年期、30年期，财政部每半年付息，利率挂钩核心CPI。 美国国债概况 美国未偿国债规模及其与GDP比值 2011年末美国未偿国债总额为14.8万亿美元，占GDP的比值高达98%，该比值在金融危机后大幅攀升，危机前的2007年该比值为64%。 美国国债概况 美国国债持有者结构： 截至2012年3月7日，美国国债总额15.5万亿美元，其中10.76万亿为公众持有，占比69.4%，该比值在2008年危机爆发前为56%；4.74万亿为政府持有。 美国国债概况 美国市场化国债分类： 国库券（Treasury Bills），期限从90天到一年不等 中期国债（ Treasury Notes），期限2年到10年不等 长期国债（ Treasury Bonds），期限10年到30年不等 通胀指数国债（TIPS），零息债券，分为5年期、10年期、30年期，财政部每半年付息，利率挂钩核心CPI。 美国国债概况 未偿付可流通美国国债的构成： 截至2011年12月31日，在未偿付的可流通美国国债（9.93万亿美元）中，中期国债占66.53%，短期国债（国库券）占15.31%，长期国债占10.72%，通胀指数国债占7.44%。 美国国债概况 美国市场化国债的发行方式 对于可在二级市场流通的市场化国债，美国财政部主要通过向投资者拍卖的方式发行。每年的二月、五月、八月和十一月，美国财政部公布非正式的国债发行计划表，计划表中的发行日期一般不会再改动，发行国债时间、发行数量、期限等细节在发行前7～10天正式公布。美国国债发行没有承销团制度，投资者以同等权利参与国债发行的投标。 美国国债概况 外国