货币政策执行报告2004Q4.docx

中国货币政策执行报告二○○四年第四季度中国人民银行货币政策分析小组2005 年 2 月 24 日目录专栏专栏1：金融生态环境与资金流向10专栏2：人民币在周边地区使用情况12专栏3：改革开放以来出现的通胀、通缩及其治理回顾15专栏4：金融产品创新26专栏5：全国银行间债券成功实现券款对付(DVP)清算28专栏6：金融支持“三农”和农村信用社改革41表表1：2004年大额美元存款与美元贷款月度加权平均利率表4表2：2004年第四季度各利率浮动区间贷款占比表8表3：2004年国内非金融机构部门融资情况简表18表4：2004年金融机构同业拆借资金融出、融入情况表19表5：2004年末主要保险资金运用余额及占比情况表24图图1：1978年以来我国经济增长与通货膨胀走势图17图2：2004年全国银行间债券市场国债收益率曲线变化图21内容摘要2004年，世界经济全面复苏，我国经济继续平稳较快发展。加强和改善宏观调控取得明显成效,粮食生产出现重要转机，粮价高位平稳回落；投资过快增长的势头得到抑制，消费市场稳中趋活，对外贸易快速发展；居民收入、企业利润、财政收入、外汇储备大幅增加。2004年，全年国内生产总值达到 13.7万亿元，增长 9.5%；居民消费价格上涨 3.9%。中国人民银行按照党中央、国务院加强和改善宏观调控的统一部 署，继续执行稳健的货币政策，突出金融调控的前瞻性、科学性和有 效性，综合运用多种货币政策工具，适时适度调控货币信贷总量，促 进商业银行落实区别对待、有保有压的调控政策，加强以市场为基础 的调控机制建设，加快推进金融企业改革。一是完善公开市场业务体 系，灵活开展公开市场操作。二是提高法定存款准备金率，建立差别 存款准备金率制度。三是充分发挥利率杠杆的调控作用。四是稳步推 进利率市场化改革。五是加强对商业银行“窗口指导”和信贷政策引 导。六是深化外汇管理体制改革，促进国际收支平衡。七是积极稳步 推进金融企业改革。2004年，金融运行平稳，货币供应量增幅回落，贷款适度增长， 总体上符合宏观调控的预期目标。2004年末,广义货币供应量 M2余额 25.3万亿元，同比增长 14.6%。全部金融机构新增人民币贷款 2.26 万亿元，比 2003年少增 4824亿元，比 2002年多增 4173亿元。基础货币余额 5.9万亿元，同比增长 12.6%。金融机构存贷款利率逐步上升，货币市场利率基本平稳。国际收支“双顺差”，2004年末国家外汇储备为 6099亿美元，比 2003年末增加 2067亿美元，人民币汇率为 1美元兑 8.2765元人民币，继续保持基本稳定。当前我国经济运行中的一些不健康不稳定因素虽然得到抑制，投 资增幅回落，货币信贷增长放缓，总体经济正朝宏观调控预期方向发 展，但当前加强和改善宏观调控取得的成效还是阶段性的，经济金融 运行中的矛盾和问题仍然比较突出，农业基础还不稳固，固定资产投 资反弹的压力依然较大，通货膨胀压力尚未根本缓解，货币政策有效 性面临严峻挑战，金融体系稳定运行的基础不够牢固。2005年货币政策将继续保持连续性和稳定性，货币信贷预期目标是狭义货币供应量 M1和广义货币供应量 M2均增长 15%，全部金融机构新增人民币贷款 2.5万亿元。中国人民银行将继续执行稳健的货币政策，全面落实科学发展观，既要支持经济平稳发展，又要注意防止通货膨胀和防范系统性金融风险。一是进一步完善间接调控机制， 保持货币信贷合理平稳增长。二是灵活运用利率杠杆，促进总量平衡和结构调整。三是坚持区别对待、有保有压，发挥好信贷政策在加快结构调整中的作用。四是优化信贷期限结构，提高金融机构风险防范能力。五是大力培育和发展金融市场。六是加快推进金融企业改革。 七是完善人民币汇率形成机制，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。第一部分货币信贷概况2004年，我国国民经济平稳较快发展。金融宏观调控取得明显成效，金融运行平稳。主要金融指标在合理区间运行，货币供应量增幅回落，贷款增长适度，总体上符合宏观调控的预期目标。一、货币供应量增速回落到合理区间2004年，随着中央加强和改善宏观调控措施的贯彻和落实，货币供应量增速呈逐步减缓趋势，2月末广义货币供应量M2增长19.4%，处于全年最高水平，之后逐步回落，8月至 12月 M2增速连续 5个月处于 13%-15%这一比较合理的区间，与经济增长基本相适应。2004年末,广义货币供应量 M2余额 25.3万亿元，同比增长14.6%，增速比上年末回落 5个百分点。狭义货币供应量 M1余额 9.6 万亿元，同比增长 13.6%，增速比上年末回落 5.1 个百分点。流通中现金 M0余额 2.1万亿元，同比增长 8.7%。全年累计投放现金 1722 亿元，比上年少投放 746