跨国公司财务管理周五考试用.doc

第一章 绪论 跨国经营是公司国内经营的一种延伸。 跨国公司既有相同于一般公司的特性，又有不同于一般公司的经营特征。 必须了解环境的特点以及由此产生的经营特征和各种风险（如外汇风险）。 第一节 跨国公司及其发展 一、跨国公司的定义：跨越国境的公司（4-5个）（国际化战略）Multinantional Corporation 二、特征： 1.全球化的资源配置：土地、资本、劳动力和企业家才能 2.全球化的生产经营活动：内部资本市场 3.全球化的产品市场：扩大市场、实现规模经济 4.整体价值最大化：系统观 三、跨国公司形成及其动因（目的决定模式） 1.获取自然资源：获取原材料 2.开拓和维持国内外市场：产品生命周期理论 3.获取技术及市场信息：学习效应 4.降低生产经营成本：全球的资源配置、税收的降低、规模经济 5.降低风险：投资组合理论（不要把所有鸡蛋放在一个篮子里） 第二节 跨国公司财务管理环境 一、市场的不完全性：跨国公司可以利用这种不完全性套利（产品市场、要素市场、金融市场、信息市场） 二、国际税收（合理避税） 三、新风险的出现：政治风险、文化风险（可乐公司）、外汇风险 四、跨国经营中的竞争：地方保护主义 五、代理问题（更加严重） 六、目标多样化 第三节 跨国公司财务管理体系 外汇风险 投资决策 融资决策 运营管理 目标： 第一节 外汇市场 一、外汇市场概述 1.基本概念 （1）外汇市场：交易外汇的场所（外汇交易的平台，可以是有形的或无形的） （2）银行间市场：银行之间进行外汇交易的市场 （3）主要交易方式：即期（交割日为即期合约达成后的第二个工作日）、远期交易 2.套算汇率 （1）无买卖差价 例如，英镑报价为1.9美元，欧元报价为1.15美元，那么英镑和欧元之间的汇率是多少？ （2）有买卖差价 例如，英镑的报价为每英镑等于1.4419-36美元，欧元的报价为1.1022-28美元。在德国法兰克福市场上，以直接报价方式，英镑的报价可套算为多少？ 3.市场套利 三角套利： 例如，在美国纽约市场上英镑的买价为1.9809美元,法兰克福市场上欧元卖价为0.6251美元，而伦敦市场上英镑的卖价为3.1650欧元 首先，投资者在市场上用美元买入欧元 然后，买英镑 最后，买美元 获利：12.43美元 练习： 假如你可以在市场上按照下述汇率进行外汇兑换： Mt. Fuji银行 120日元/美元 Mt. Rushmore银行 1.6瑞士法郎/美元 Matterhorn银行 80.00日元/瑞士法郎 如果你现在拥士法郎，能否通过外汇市场进行三角套利？套利数额和过程如何？ 三、远期市场 （1）远期合约概念 所谓远期合约，是指交易双方按照约定的汇率，在约定的日期，交割约定数额的某种外汇的合约。 远期合约中约定的汇率称为远期汇率 远期合约的交割日期称为执行日 远期汇率与即期汇率的关系 远期汇率反映了市场对于将来即期汇率变化的预期。 （2）远期合约损益 零和博弈 2.远期市场报价 两种报价方法：一种为直接标示外汇价格（适用于一般交易者）；另一种为溢价折价报价方式（适用于银行间市场） 第二节 汇率的决定机制 定性的预测汇率走势 第二节 汇率的决定机制 定性的预测汇率走势 2.均衡汇率的变动 （1）通货膨胀 供给曲线左移、需求曲线右移，新的均衡汇率出现 一、购买力平价 1.购买力平价与汇率 （1）绝对购买力平价 分别以美元和欧元标价，美元标价为P($)，欧元标价为P(E)，每欧元折合美元数为e，则： P($)=P(E)*e （2）相对购买力平价 该理论认为，两种货币之间的汇率应该能够反映两个市场上价格水平的变化。 如果ih和if分别分别代表一段时期内本国和另外一个国家的通货膨胀率水平， e0和et分别代表期初和期末以本币表示的外币价格，即e0为期初的即期汇率， et为期末的即期汇率，为使期初和期末两种货币的购买力均相同，则： et / e0 =(1+ ih)t/(1+ if)t et =??? 例如：预计今后3年期间美国市场通货膨胀率为5%，欧洲市场通货膨胀率1%，目前的欧元即期报价为0.65美元。为保证购买力平价，3年后欧元的报价应为： 二、费雪效应 反映了国家之间利息率与通货膨胀之间的关系。 1+r=(1+rr)(1+i) rr代表实际利息率 r代表名义利息率 i代表通货膨胀率 两个国家的实际利率应该相等，即 1+rrh=1+rrf 即(1+rh)/(1+rf)=(