项目投资决策PPT.ppt

1.甲方案每年现金流量相等： ⑵查表知: (P/F,15%,5)=3.352 (P/F,16%,5)=3.274 ⑶利用插值法 ⑴6×（P/F,i,5） – 20=0 (P/F,i,5)=3.33 例题  甲、乙两方案现金流量 单位:万元 项 目 投资额 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 甲方案现金流量 乙方案现金流量 20 20 6 2 6 4 6 8 6 12 6 2 年度 各年NCF 现值系数 (P/F,11%,n) 现值 1 2 3 4 5 2 4 8 12 2 0.901 0.812 0.731 0.659 0.593 1.802 3.248 5.848 7.908 1.186 未来报酬总现值 19.992 减：初始投资额 20 净现值（NPV） - 0.008 2.乙方案每年现金流量不等 ⑴先按11%的贴现率测算净现值 由于按11%的贴现率测算净现值为负,所以降低贴现率为10%再测算。 年度 各年NCF 现值系数 （P/F,10%,n） 现值 1 2 3 4 5 2 4 8 12 2 0.909 0.826 0.751 0.683 0.621 1.818 3.304 6.008 8.196 1.242 未来报酬总现值 20.568 减：初始投资额 20 净现值（NPV） 0.568 * * 　　第四章　项目投资 一、项目投资概述 投资类型 按投资范围，分为对内长期投资(项目投资)和对外长期投资（证券投资） 按投资方式，分为直接投资和间接投资 按投资项目的风险程度，分为确定性投资和风险性投资 按投入领域不同，分为生产性投资和非生产性投资 按内容分为固定资产投资、无形资产投资、流动资产投资、有价证券投资等 项目投资的含义 　　以特定项目为对象，直接以新建项目或更新改造项目为目标的长期投资。 　－直接、对内投资 　－主要指固定资产投资 　－包括新建项目（包括单纯性固定资产投资和完整工业项目投资）和更新改造项目　 项目投资的特点 　投资金额大、影响时间长、变现能力差、投资风险大、实物形态与价值形态相分离 项目计算期（n）＝建设期(s)＋生产经营期(p) （注：建设期第一年年初为建设起点；建设期第一年年末为投产日；项目计算期最后一年年末为终结点） 原始总投资＝建设投资＋流动资金投资 　项目总投资＝原始总投资＋建设期资本化利息 　固定资产原值＝固定资产投资＋建设期资本化　　　　　　　利息　 资金投入方式　一次投资 　　　　　　　　分次投资 项目投资决策的程序 　－提出各种投资方案 　－估计方案的相关现金流量 　－计算投资方案的价值（收益）指标 　－价值指标与可接受标准比较 　－对已接受的方案进行再评价 现金流量的构成 1、起始现金流量（建设期) 固定资产投资。包括固定资产购建成本、运输成本、安装成本等。 无形资产投资、其他资产投资（完整工业项目） 垫支的流动资金。包括对材料、在产品、产成品和现金等流动资产的投资。 固定资产变价收入（属现金流入，指更改项目） 　　起始现金流量主要是现金流出量，而且主要流出的是项目的原始投资。 2、营业现金流量（经营期） 营业收入。（属现金流入，后两项为现金流出） 营业成本（付现成本）。包括直接材料费用、直接人工费用、其他直接费用、间接费用和期间费用。（不含非付现的折旧和摊销，并不增加企业的现金流出） 税金。主要指所得税。 3、终结现金流量 　　期末现金流量是指投资项目有效期满后所发生的现金流量。主要是现金流入量——固定资产变价收入以及原来垫支的流动资金的回收。 现金流量的计算　 　▲建设起点NCF＝－原始总投资 　▲经营期NCF＝营业收入－付现成本－所得税① 　　　　＝营业收入－（总成本费用－折旧－摊销）－所得税 　　　　＝净利润＋折旧＋摊销② 　　　　＝税后收入－税后付现成本＋折旧抵税③　 　▲终结点NCF＝经营期NCF（最后1年）＋回收额　 现金流量计算时需考虑的问题 　⑴只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量 　⑵区分相关成本和无关成本 　⑶不要忽视机会成本 　思考：某公司新建车间需要占用公司拥有的一块土地，在估算新建车间引起的现金流出时，因为公司不