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货币政策_信息披露质量与公司债务融资精选
、
货币政策 信息披露质量
*
与公司债务融资
李志军 王善平
( 4 10079 4 12007 4 10081)
湖南大学 湖南工业大学 湖南师范大学
【 】 。 2002 － 2010 A ， :
摘要 信息透明度是影响企业债务融资成本的重要因素 本文以 年深圳 股公司为样本 研究发现
， ，
信息披露质量较好的公司在货币政策趋紧时获得了更多的银行借款 且随着融资需求的增大 获得的银行借款更
， 。 ， ，
多 银行借款的利率也更低 结果表明 较高的信息披露质量有助于降低银企间的信息不对称程度 增强企业获
， ， 。
得银行贷款的资信度 降低企业的债务融资成本 从而减轻货币政策变动对企业债务融资带来的不利影响
【 】
关键词 信息披露质量 信息不对称 债务融资成本
，
、 金融市场体系虽然在逐年向好但依然不很完善 还难以为
一 引言
，
债务融资是我国企业外部融资的非常重要的方式之一。 企业提供不同层次的融资需求 且中央银行的货币政策是
，
。 我国宏观经济调控的基础性工具之一 对企业融资有重大
信贷市场的重要作用在于合理配置市场资金 在信贷市场
。 ，
， ， 影响 此外 会计上的债务融资成本仅反映借款利率和借
上 以银行为代表的贷款者 希望通过充分的信息披露降
， 。
， 款过程中发生的相关交易费用 并不与融资金额关联 但
低对借款企业因信息不对称而带来的信贷错配风险 希望
、 ，
， 。 若从企业的融资生态环境 日常经营乃至战略布局上考虑
在规定的时间足额收回本金 实现利率最大化 作为贷款
，
， 企业如果存在较大的外部融资需求且依赖于债务融资 那
需求者的企业不仅希望获得足额的借款资金 还希望实现
，
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