企业并购决策与价值管理.ppt

价值创造与管理;企业并购决策;学习目标 ;第一节 并购概述;一、并购的内涵;;;;;二、并购的类型; 目标企业的管理层通过举债或与外界金融机构合作收购本企业股份并拥有其控制权的一种并购行为。;（三）按并购的支付方式划分 ▼ 现金并购——并购方以现金作为支付方式，取得目标公司的资产或股权的一种并购行为。 ;（四）按并购是否征得目标公司的同意划分 ▼ 善意并购——目标企业同意并购，并购双方通过一定程序就并购的相关问题进行协商，进而实现并购的一种行为。 ▼ 敌意并购——并购方不征得目标企业的同意，强行收购目标企业的一种并购行为。 （五）其他种类的并购 1. 如果并购按是否跨国界划分 ▼ 国内并购——国内企业间的并购。 ▼ 跨国并购——并购双方在两个不同的国家发生的并购。 2. 如果并购按目标企业是否为上市公司划分 ▼ 企业并购——目标企业为非上市公司的并购行为 ▼ 上市公司并购——目标企业为上市公司的并购行为;三、并购的动因;;;;;四、并购的一般程序;;;;第二节 目标企业的价值评估;一、目标企业价值评估方法汇总;二、现金流量折现法;;;;;;;;;;三、相对价值法 ;;;;;;;;四、资产基础法;;;;第三节 并购的实施方式决策;一、并购支付方式的选择;;;;;;;;;二、并购的财务可行性分析; 【例12-4】A公司计划以发行股票方式收购B公司，并购时双方的相关资料如表12-3所示。 如果A公司拟将B公司股票每股作价18元，用其股票与B公司相交换；A公司预计并购后两公司的收益能力保持不变，市盈率维持A公司并购时的水平 要求： （1）计算股票交换率、A公司应发行的普通股股数； （2）计算并购后A公司的每股收益和每股市价； （3）如果B公司股票的作价是27元，计算（1）、（2）中的各项指标。;; 【例12-5】承【例12-4】如果A公司在并购后，想要保持并购时的每股收益水平不变。 要求： （1）计算保持每股收益不变时的股票交换率； （2）如果并购后由于协同效应的作用，A公司预计净利润将增加150万元，每股收益将提高8%，计算此时的股票交换率及A公司拟出的并购价格??;;;;;;;;;;;三、并购筹资方式的选择;;;;第四节 并购后的企业整合;一、并购后的非财务整合;;;二、并购后的财务整合;;;;;;;第五节 反收购的策略;一、反收购的内含及其防御 ;;;;;二、反收购的抗拒策略;;;