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企业并购的演进与类型
企业并购
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企业并购
企业并购的基本内涵
企业并购演进
并购类型与动机
并购与市场集中度
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企业并购的基本内涵
一、含义
1.兼并:(merger)合并之义。通过产权交易而获得其他企业的产权,被兼并企业的法人资格消失。
2.收购:(acquisition)对另一企业的资产或股份的购买行为。其目的只是获得另一企业的股权或控制权,被收购企业仍作为独立法人存在。
3.并购:MA:是上述两者的合用,泛指产权交易
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企业并购的基本内涵
4.主兼并或主收购公司称为:
兼并公司、收购公司、进攻公司、出价公司、标购公司或接管公司
5.被兼并或被收购的公司称为:
被兼并公司、被收购公司、目标公司、标的公司、被标购公司、被出价公司或被接管公司
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企业并购的基本内涵
二、流程
1.企业决策机构做出并购的决议
2.确定并购对象:产权交易市场;双方直接洽谈
3.尽职调查并提出并购的具体方案
4.报请国有资产管理部门审批
5.进行资产评估
6.确定成交价格
7.签署并购协议
8.办理产权转让的清算及法律手续
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企业并购演进
美国五次并购浪潮
一.第一次并购浪潮
1.基本情况
起始时间:1897年-1904年,历时8年。
共发生并购案2943件,平均每年368件。
2.并购发生原因:一是经济衰退,二是政策的放宽,三是交通运输业的发展,四是竞争策略的需要。
3.结束原因: 一是融资风险的加剧, 二是1904年美国股市的崩溃。三是反垄断法的作用
案例: 摩根垄断美国钢铁业
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企业并购演进
二、第二次并购浪潮
1.基本情况
两次世界大战之间的20世纪20年代。
2.并购发生原因
进一步加强和巩固垄断的地位
三、第三次并购浪潮
1.基本情况
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企业并购演进
第二次世界大战结束后的20世纪50年代和60年代资本主义经济“繁荣”时期,并在60年代后期形成高潮。
2.并购发生原因
分散风险
3.特点
除了通常的横向并购和纵向并购外,还出现了很多的多元化并购,并首次出现了敌意收购;出现了“小鱼吃大鱼”的现象。
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企业并购演进
四、第四次并购浪潮
1.基本情况
20世纪70年代中期至80年代末并在80年代形成高潮。
2.特点
规模超过了前三次浪潮;敌意收购和杠杆收购
五、第五次并购浪潮
1.基本情况
20世纪90年代中期,持续到2005年。
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企业并购演进
2.特点
国际化
六、第六次并购浪潮
1.基本情况
2004年到现在
2.特点
典型:新兴市场力量的日益崛起
举例:吉利并购沃尔沃
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企业并购演进
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并购类型与动机
横向并购
纵向并购
混合并购
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横向并购
1、概念
又称水平并购,是企业扩张的一种基本形式,值并购双方处于同一行业的并购,即竞争者的并购。
2、目的:变竞争对手为同盟者,减少竞争,扩大市场份额。
如:彩电行业:康佳—牡康(北京)→陕康→安康;制药行业:云南白药→另两家白药厂合并等。
3、优点:实现行业生产经营的规模化,提高行业集中度;降低成本,提高抗风险能力;迅速形成生产能力;对行业比较熟悉,收购风险小。
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横向并购
4、缺点:行业集中,行业风险不能分散;容易形成垄断,很多国家有限制。
5、动机:
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