企业并购的理论分析与实务介绍.ppt

1 并购本身就是一场婚姻游戏，离开一个旧世界，而后组建一个新世界，随之再打破一个旧世界，再组建一个新世界。----名人名言 本文结构 第一部分 企业并购的理论分析 第1节 企业并购概述 第2节 全球企业并购简介 第3节 企业并购理论 第4节 企业并购动因 第二部分 企业并购的实务介绍 第5节 企业并购的一般程序 第6节 目标企业价值评估 第7节 企业并购融资分析 第8节 企业并购支付分析 第9节 反并购策略与公司控制 第1节 企业并购概述 一、兼并、收购的含义 狭义： 兼并 广义： 收购：收购指一家企业通过购买另一家公司的股票或资 产而获得对该家企业本身或其他部分资产实际控 制权的行为。 第1节 企业并购概述 附：会计中的合并 1、甲公司为一家从事房地产开发的上市公司，2008年有关的资料如下： （1）甲公司为取得B公司拥有的正在开发的X房地产项目，2008年3月1日，以公允价值为15 000万元的非货币性资产作为对价购买了B公司40%有表决权股份；B公司董事会成员为8人，其中甲公司派出5人。 　　 （2）甲公司为进入西北市场，2008年6月30日，以现金2 200万元作为对价购买了C公司90%有表决权股份。C公司为2008年4月1日新成立的公司，截止2008年6月30日，C公司持有货币资金2 400万元，实收资本2 000万元，资本公积500万元，未分配利润-100万元。 （3）甲公司2007年持有D公司70%的有表决权股份，基于对D公司市场发展前景的分析判断，2008年8月1日，甲公司以现金5 000万元作为对价向乙公司购买了D公司10%有表决权股份，从而持有D公司 80%的有表决权股份。 要求： 根据企业会计准则规定，逐项分析、判断甲公司2008年上述业务是否形成合并？如不形成企业合并的，请简要说明理由。 第1节 企业并购概述 三、并购的分类简介 （一）按并购企业与目标企业所从事业务的关联程度分类 横向并购、纵向并购、混合并购 （二）按并购的支付方式分类 现金购买、股票购买、债务承担换取资产或股权 （三）按并购方企业对目标企业进行并购的态度分类 善意并购、敌意并购 案例分析1 2004年12月8日联想集团有限公司和IBM在历经13个月的谈判之后签署了一项重要协议，根据此项协议，联想集团通过现金、股票支付以及偿债的方式收购了 IBM个人电脑事业部，其中包括IBM在全球范围的笔记本及台式机业务，并获得 Think系列品牌，从而诞生了世界PC行业第三大企业。中方股东联想控股将拥有新联想集团45%左右的股份，IBM公司将拥有18.5%左右的股份。 新联想集团将会成为一家拥有强大品牌、丰富产品组合和领先研发能力的国际化大型企业。作为国内知名的IT企业，联想正在走出国门，向着国际化的宏伟目标稳步前进。 要求： （1）从并购双方行业相关性和并购的形式划分指出上述并购分别属于哪种类型？ （2）简述横向并购的优点 并购优点 1、可以迅速扩大生产规模，节约共同费用，便于提高通用设备的使用效率； 2、便于在更大范围内实现专业分工协作； 3、便于统一技术标准，加强技术管理和进行技术改造； 4、便于统一销售产品和采购原材料等。 案例分析2 1982年可口可乐掌门人郭思达收购哥伦比亚影业，动用了7.5亿美金，这让所有人都大跌眼镜，因为这相当于哥伦比亚公司股票市值的两倍。仅仅在一年后，哥伦比亚就为可口可乐带来了9000万美元的利润。更为重要的电影也成为了可口可乐宣传自己，打击对手的阵地。在哥伦比亚出品的电影中，明星大腕儿喝的都是可口可乐，特别是英雄人物一定会喝可口可乐。而百事可乐或是在消极的情节下出现，或是出现在反面角色的手中。 仿佛百事可乐就是邪恶的商标。虽然这样，后来，哥伦比亚电影公司也开始走下坡路了。但是7年之后，郭思达把哥伦比亚电影公司卖给了日本的索尼，索尼为了获得控股权付出了48亿美元，这几乎是郭思达当初买哥伦比亚时价格的7倍。 要求： （1）从并购双方行业相关性的角度指出上述并购属于哪种类型？ （2）分析可口可乐并购哥伦比亚电影公司的利益。 第2节 全球企业并购简介 一、西方并购简史 第2节 全球企业并购简介 二、我国企业并购简史 1.初期阶段 (80年代初期) (政府干预为主） 2.成长阶段 (80年代后期至90年