- 1、本文档共80页,可阅读全部内容。
- 2、有哪些信誉好的足球投注网站(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
查看更多
1.1 重新认识各种经济行为及交易的实质 1.1 重新认识各种经济行为及交易的实质(续) 资本运营—中国企业的概念和定义 对比: 交易的目的 交易的对象 交易前的关系 支付方式 1.2 重组的原则和基本概念 重组包括: 资产重组 债务重组 资本重组 上述各种重组的任意组合 企业重组的本质是资本重组 1.2 重组的原则和基本概念(续) 企业重组的整体框架 企业未来的转型策略必须在确认自身战略目标的基础上,对组织架构、业务流程、以及业绩评估三个元素进行整合,并取得信息技术的充分配合与支持,才能全面提升管理水平。 1.2 重组的原则和基本概念(续) 员工观念落后,难以接受新的体制和管理理念 企业缺乏精通资本运作的人才,在相关的财务问题和融资安排方面无法妥善处理 大部分员工缺乏管理的专业背景与技能,难以接受新的管理体系和不适应与国际接轨的管理运作方式 企业性质决定员工缺乏变革的紧迫感,并对于企业变革存在抵触 员工习惯于在平均主义的环境中生存,对打破现有分配体制有一定的顾虑 企业缺乏集成的信息系统,内部条块分割明显,各自为政,员工对打破现有的运作体系有疑虑 管理层与员工之间缺乏上下交流的通畅渠道,以便于管理政策的全面贯彻及实施情况的及时和准确反馈 重组在中国的几种形式形式一:集团与公司架构重组 根据法规要求或出于合理安排税务考虑而进行的架构重组 一般计划境外融资或上市的企业,会根据境内外法规及税务条款的考虑,制定合适的法定架构,以吸引境外资金和获取有利的上市条件 企业内部的营运流程可能按法定架构的重组而需要作出相应的调整 形式一:集团与公司架构重组(续) 主要包括资产重组、债务重组、以及资本重组 主要特点: 侧重资产转移,把资产所有权进行重新分配及调整,旨在把企业资产重新包装和债务重新安排,从而增加企业的财务价值 资产与债务的重整需与企业的发展策略和业务计划相适应 经常伴随新股东的进入,资本结构进一步优化 形式二:资产负债资本重组(续) 企业经营战略的重新定位,引申到业务流程和组织架构的重组,以至管理监控、业绩评估的设置和信息技术的运用 以最终改善企业效率和回报为重点,达到持久的优化目标 实质地剔除或改善企业的低效、多余和臃肿的架构和营运流程 形式三:企业内部组织机构重组(续) 以价值为导向的财务管理的整体框架 兼并收购的定义 兼 并 把 两 间 或 以 上 的 公 司 合 并 成 为 一 间 公 司 新 公 司 统 一 用 合 并 后 的 新 名 称 收 购 一 间 公 司 购 买 另 一 公 司 的 所 有 股 权 或 占 重 要 部 份 的 股 权 投 资 或 资 产 收 购 及 被 收 购 的 公 司 于 交 易 完 成 后 将 继 续 存 在 企业资产的重新分类-五种资产要素 资料来源:Thomson Financial Securities Data,Economist Intelligence Unit (GDP) 目标有哪些信誉好的足球投注网站的考虑因素: 目标企业所处的行业经营环境,包括行业生命周期的位置、发展趋势等 法律环境 公司性质:国有 vs. 民营 财务、会计和税务的影响 确定选择条件: 产品? 技术? 品牌? 其他特殊资源? 协同效应(Synergy)最大化原则 运作成本最小化原则 风险最小化原则 系统化原则 A) 购买企业 vs.购买企业资产 B) 购买企业资产--直接购买vs.间接购买 C) 购买原有股东股份 vs. 增资扩股 D) 附加期权方式 E) 附带经营条件的或有支付方式 F) 其他形式 买方先支付一个较低的前端价格,若企业经营达到约定的盈利状态,买方将另外支付约定的金额。 其中一种特殊的方式为利润分享方式。即买方先支付一个较低的前端价格,并购后按照约定的方式,以未来实现的利润作为偿还。 或有支付方式的优势 对卖方而言,如果能实现预定的盈利状况,一般可获得一定的溢价 对买方而言 保持目标公司中主要人员的积极性和主动性 并购当时所需的资金压力较小 或有支付方式的风险 对卖方而言,可能由于买方经营不善造成无偿债能力,而使延期支付方式落空 对买方而言,预定的盈利状况受众多因素影响:包括目标企业被出售或与他人合并、改变生产和经营方式、改变会计政策和资本结构。 设定或有支付方式条款时可基于的未来经营情况指标: 收入总额或收入增长 税后利润总额或税后利润的增长 现金流量情况 对买方分红的情况 投资收益的指标,如投资回报率或净资产收益率等 开 发 新 市 场 据 点 开 发 新 市 场, 例 如 把 产 品 推 广 到 海 外 市 场 扩 展 业 务 透 过 收 购 而 非 内 部 增 长 而 进 入 新 行 业 把 业 务 投 资 在 利 润
文档评论(0)