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信用管理 29.1销售条件 29.2信用定策的制定：信息与风险 29.3最佳信用政策 29.4信用分析 29.5收帐政策 29.6怎样利用信用进行融资 29.7本章小结 引言 公司销售商品或提供劳务时，有两种情况: (1)购买者当即付款（2）购买者延后一段 时间付款，即公司向购买者提供信用。 公司提供信用，产生应收账款。信用包括“商业信用”和“消费信用” 公司信用政策有三部分组成： 1)销售条件 2) 信用分析 3)、收帐政策 公司提供信用的流程 1)确认信用销售额 2）购买者邮寄支票付款 3）公司把支票存入银行 4）公司帐户计入支票金额 29.1销售条件 销售条件是指提供信用的期限、现金折扣和信用工具种类等，例如,“2/10,N/30” 公司销售情况和季节有关时，公司也许采用季节性的销售期限。 29.1.1信用期限 在不同工业部门，信用期限（credit periods)不同 公司设置信用期限时，必须考虑三个因素： （1）购买者不会付款的概率 （2）金额大小 （3）商品是否易保存 延长信用期限，销售额一般要上升 29.1.2现金折扣 现金折扣（cash discounts)是信用条件的组成部分 公司用现金折扣进行交易时必须考虑折扣成本 例29-1 例29-2 29.1.3信用工具 正式的信用工具（credit instrument)只有发票—销售者的发货凭证和购买者的收货凭证 交易金额较大时，或公司估计收帐比较困难时销售方也许要求购买者签发借据 借据是在发货之后签发的，要想在发货之前得到购买者的付款承诺，可以使用“商业汇票”，若要求即期付款，可使用“即期汇票” 银行承兑汇票 条件销售合同 29.2信用政策的制定：信息与风险 信用提供政策取决于四个因素： 提供信用时的延后收入 提供信用时的当期成本 客户付款概率 适当的基准折现率 29.2.2未来销售额 29.3最佳信用政策 评价信用政策要用到“置存成本”、“机会成本” 特定信用政策下的置存成本和机会成本总和被称为“总信用成本”，总信用成本曲线上有一个最小成本点 与最佳资本结构一样，在不完善的金融市场中，以税款支出、垄断程度、破产成本以及代理成本来决定最佳信用政策 最佳信用政策取决于公司的特点 29.4信用分析 29.4.1信用信息 公司评价是否值得提供信用时，需要如下信息： 财务报表 购买者与其他公司之间的信用交往的历史报告 银行 购买者与公司之间交往的历史 29.4.2信用评级 传统主管的信用评级方法—“信用的5Cs” “品德” “能力” “资本” “担保” “条件” 信用评级的另一种方法是“信用评级模型”(credit-scoring) 29.5收帐政策 29.5.1平均收帐期 平均收帐期（average collection period,ACP)指收回应收账款的平均天数 平均日销售额 平均收帐期=应收账款/平均日销售额 对于季节性销售的公司，计算出的平均收帐期是变动的 29.5.2帐龄表 帐龄表（aging schedule)用来对应收帐宽的时间加以列示 一年中，帐龄表是变动的，比较而言，平均收帐期有点不足，它仅给出一年的平均值 帐龄表经常跟支付模型发生冲突，支付模型是一个描述收回逾期应收帐款的模型 29.5.3收帐力度 公司对为如期付款的客户，通常采用如下的步骤进行收帐： 向客户邮寄其拖时的信件，通知客户应付帐款逾期状况 电话通知 利用收帐代理机构 诉诸法律 公司也可拒绝向客户提供新的信用，除非客户付清拖欠款项 29.5.4应收帐款让售 应收帐款让售（factoring)是指公司把应收帐款售给债务保理公司 公司和债务保理公司对每一客户的基本信用条件达成一致，客户直接把所欠款项付给债务保理公司，有债务保理公司承担客户不付款的风险 通常情况下，债务保理公司折价购入应付帐款 29.6怎样利用商业信用进行融资 除无担保债务工具之外，应收帐款融资还有三种常用方法：债务担保、附属债务公司和资产证券化 债务担保经常是作为资产的应收帐款的融资方法，适应售帐款融资的主要形式 拥有良好信用评级体系的大公司都有附属债务公司，附属债务公司的债权人对其资产具有附属权 资产证券化是公司将它的应收帐款出让给金融机构，金融机构将应收帐款和在一起，发行证券进行融资 29.7本章小结 公司信用政策的组成部分：销售条件、信用分析以及售帐政策 销售条件描述了提供信用的时间与数量和信用工具种类 提供信用决策可以直接说是净现值决策 公司的最佳信用额度是一个竞争环境下的函数 了解客户拖欠款项的概率时有用的，客户拖欠款项的概率跟客户可预测的特征有关 售帐政策是处理拖欠款项的方法