清算交割过户及费用.PPT

投资人希望到期日前从股价指数上涨中获取差价收入。 4、卖出股票指数期货看跌期权。 是一种与买进股票指数期货看跌期权相反的交易方式，投资人希望以此方式在到期日前从股价指数下跌中获取差价收入。 第五节 清算、交割、过户及费用 证券的清算、交割、过户是在证券交易所买卖成交后的证券交易程序的重要环节。 一、清算的方法和过程 所谓清算就是将买卖证券的数量与金额分别予以抵销，然后通过证券交易所交割净差额证券或价款的一种程序。 目的在于减少交易所会员交割和收受证券的数量。 如某证券公司在一天里与两个不同的交易商分别达成 购买300股和出售700股同种股票的合同两份，如果没有证券清算机构，该证券公司必须同时交付700股和收取300股该种股票。 而通过清算机构，该公司只须向清算机构交付400股股票，即可完成这两笔证券的买卖。 清算一般分为三个步骤：（1）清算公司将各清算会员每种证券的买卖分类并加以互相抵消，得出应结清的余额，然后以交割证券或支付价款的方式处理余额。 （2）实际支付有关证券。 （3）支付价款，结清余额。 证券的清算工作主要是核对买卖双方的成交单，为每一证券商填写清算单，抵消同种证券的买卖数量与金额，然后计算出应交割的证券与价款的净额，最后同每一个有关的证券商进行结算交割。 清算的具体工作由证券交易所的清算组织或其属下的清算公司进行。 二、交割的方法 交割是指证券买卖双方成交后，买方付款收券，卖方交券收款的收交活动。 按照交割时间长短，分为如下几种交割方式：（1）当日交割，成交当天就进行价款和证券的结算，并完成交割手续，一般用于经纪商（这里称证券商）的自营买卖。 （2）隔日交割，又称次日交割，成交后下一个营业日办理交割手续，遇节假日可顺延。 （3）例行交割，从成交日算起，在规定的若干营业日内办理完交割手续。 各交易所有不同规定，如纽约证券交易所规定在成交后的第五个营业日内办理交割手续，日本东证券交易所则规定为4天， * * 第八章 流通市场 第一节 股票流通市场 前已述及，股票流通市场即是办理已发行股票的转让、买卖和交易的场所。 包括证券交易所、店头市场（柜台市场） 和第三市场和第四市场，其中后三者又构成场外交易市场。 一、规模分析 股票流通规模受制于其发行规模，并在交易所市场和场外交易市场得到体现。 （一）股票发行规模决定了股票流通规模。 在二级市场上流通的股票来源于一级市场，即股票发行是股票流通的前提和基础。 没有相当数量的股票的发行，则形不成流通市场， 更谈不上什么规模。 （二）从数量上讲，股票流通规模应大于发行规模。 这是由于股票发行公司经营业绩的提高，股票的内在价值增大，人们对形势的强势预期，投机者的各种投机行为，以及股票发行 数量的较小带来的股票供求失衡等因素，从而导致股票多溢价发行和高价买卖，使以时价计算的股票流通规模在数量上大大高于股票票面价格总额。 （三）股票流通的总规模是交易所市场交易和场外市场交易规模的总和。 交易所市场是最具代表性的流通市场，它反映上市股票的交易规模。 二、股票交易程序 （一）股票交易从交易场所的角度来看，分为场内交易和场外交易。 1、场内交易即称交易所交易。 参加场内交易的会员主要有三种（1）经纪人。 替别人买卖股票，并收取佣金。 （2）自营商。专为自己买卖股票的会员，赚取差价收入。 （3）专业股票商。是美国交易所里特有的一种会员，兼有经纪人和自营商的双重身份，每人只经营几种股票。 场内交易的交易方式分为现金交易（又称现货交易）、期货交易、信用交易和期权交易（又称选择权交易）。 另外，近些年来还出现了诸如股票指数期货交易等新方式。 2、场外交易即店头市场，它还包括第三市场和第四市场。 场外交易与交易所交易的不同之处在于：（1）市场分散各地，没有交易大厅；（2）买卖证券的手续简便，电讯联系，交易量大；（3）采取议价买卖方式；（4）交易灵活。