货币乘数公式的修正与解释.PDF

维普资讯 货币乘数理论是决定货币供给量 在相邻两级存款创造之间的过程中包 (2)假定公众支付全部使用支 的主要理论依据，而货币乘数公式则 含着两个明显不同的阶段：存款转化 票，不使用现金 C，无现金漏损，即在 是货币乘数理论的中心内容。在有关 为贷款的阶段和贷款再转化为新存款 “贷款 一存款”的阶段中，所有贷款全 宏观经济理论和货币金融理论方面的 的阶段，两者的先后顺序或时序是固 部转化为派生的新存款，公众手中并 重要专著或教科书中，对货币乘数公 定的、不可颠倒的，前 一阶段主要由银 不滞留现金。 式一般都有专门的分析论述 。但颇为 行系统完成，后者则主要 由社会公众 若不考虑定期存款问题，并设银 令人遗憾的是，迄今为止，人们对货币 来完成。由于存在=两个性质和时序不 行体系最初存款为R，法定准备金率 乘数公式的推导在理论上并不严密， 全相同的阶段，各种影响因素的逻辑 为 ，银行体系能够创造出来的存款 对货币乘数公式的解释也多少有点含 地位和作用时序也不再全同，如法定 总额为D，则存款总额为：D= 糊其词，有些解释则是明显错误的。总 存款准备金和超额准备金的提取都是 起来说，这些不足主要有两个方面：一 在前一个阶段完成的，其直接影响电 例如 ，假定银行体系得到一笔最 是未能区分宏观的总量关系分析与微 集中体现于这个阶段，它们之间的作 初存款R=1000元，活期存款法定准 观的过程分析之间的差异，常常不 自 用关系是一种并列的、叠加的关系。但 备金率 =20％，则存款创造过程可列表 觉地用宏观总量关系替代对微观的过 现金漏损现象则主要发生在贷款再转 i兑明如下： 程分析，而不是正确地运用微观分析 化为新存款的阶段，其直接影响也仅 托{ 只考e法定准鲁盒时的存敏供造过程毫 结果对宏观现象或总量关系作出必要 限于这一阶段。显然，存款准备金和现 t ，t 培 ：：仃：；肇 彗 的解释，在逻辑上倒果为因，不甚合 金漏损这两个因素之fH】的联合作用关 ， l ， n 一 i 、 轴 理；二是对每一级存款创造过程中存 系是一种乘积关系而不是叠加关系， 【 r ‘i： } ， 一 ～ b ， 在 “存款 一贷款”和 “贷款 一存款” 当它们单独作用时，无论乘积关系或 i {￡啪 I ¨ {t枷 两个基本阶段这一明显的事实重视不 叠加关系都不出现，这种区别不会产 足，从而只注意了不同因素之间联合 生实质性后果，以往得出的结论仍是 作用的叠加效应，却忽视了它们之间 有效的；但当它们联合发生作用时，乘