中南大学-战略型资本运营(ppt 85).ppt

战略型资本运营 中南大学商学院 第1章 资本与资本市场 1.1 资 本 资本的含义： 资本是一家公司的总财富或总资产，不仅包括有形资产，而且包括商标、商誉和专利权等无形资产。 (摘自 D ? 格林沃尔德主编的《现代经济词典》) 资本的特点： 增值性、 流动性、 风险性、 多样性 资本的构成 资产是资本的表现形态 资本的新概念 人力资本 人力资本理论是由美国经济学家西奥多?舒尔茨1960年提出来的，他认为对人的知识、能力、健康等方面的投资要比对实物资本的投资重要得多，对经济增长的作用也更大。 知识资本 指企业所拥有的知识财产，它们也是能带来价值的价值。 社会资本 法国学者布尔迪厄和美国学者科尔曼于上世纪70-80年代提出来，指的是个人通过社会联系涉取稀缺资源并由此获益的能力。这里指的稀缺资源包括权力、地位、财富、资金、学识、机会、信息等等。 1.2 资本市场 资本市场是指筹措中长期资本的市场，是中长期资本需求与供给交易的总和。它既包括证券市场，也包括中长期信贷市场，还包括非证券化的产权交易市场。 （一）中长期信贷市场 （二）证券市场 1，股票市场、债券市场、基金市场 2，发行市场、交易市场 3，场内市场、场外市场 （三） 产权市场 1，证券化的产权市场 2，非证券化的产权市场 中国资本市场特征 2003年全球股票市值最大的20家公司 我国企业债券和股票发行规模对比 股权分置下的内忧外患 股权分置导致同股不同权、不同价、不同利 股权分置导致的股东利益取向不一致 股权分置严重阻碍证券市场的发展 股权分置将引发资本外流等许多新问题 1.3 资本运营 战略型资本运营就是从企业的中长期发展战略出发，对资本及其运动所进行的运筹和经营活动。 资本运营和生产经营的关系 资本运营的分类： （一）从资本运营的全过程来分： （二）根据资本运营的方式分： （三）根据运作对象分： 第2章 中小企业融资与风险资本 2.1.2 缓解中小企业融资难的对策 2.2 风险投资的内涵 风险投资（venture capital）是指由职业人员投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的中小企业中的一种权益性投资。它通过资本运营服务对所投资企业精心培育和辅导，在企业发育到相对成熟后即退出投资以实现资本增值。 2.2.1 风险投资的独特功能 风险投资可以提供企业急需的、难以从其它金融渠道获得的长期性资本；还可以依靠风险投资专家的智力支持。 风险投资体系提供了高新技术成果转化过程中的风险社会化承担机制。 风险投资从某种程度上看是政府和民间资本融合的产物，政府通过补贴、税收优惠等方式的介入，体现了政府发展高新技术产业的政策意图。 2.2.2 美国风险投资基金的特点 1．从资金来源看，美国风险投资基金的来源多元化。 2．美国风险投资基金主要采取私人有限合伙制。 3．美国的风险投资主要投资在高科技领域。 4．从风险投资的阶段分布来看，美国风险投资主要集中在风险企业的成长阶段和扩展阶段。 5．那斯达克市场对风险投资的退出提供了强大支持。 6．政府对风险投资行业采取了积极参与和大力倡导的态度。 7．美国注重风险投资家的培养。 2.2.3 国际上风险资本的三种主要存在形式： ①有限合伙制 这是风险投资企业的最主要形式。资金主要来自于机构投资者、大公司和富有个人，以私募形式征集。 ②信托基金制 投资者、经理人和保管人之间的关系以三方的信托合同为基础，分别根据信托合同对风险资本进行经营和保管，并向投资者收取信托费用，而基金经营的盈利所得则归投资者支配。 ③公司制 公司制风险投资组织是具有独立主体资格的法人组织， 投资者作为该公司的股东，风险投资家作为公司的管理者。 2.2.4 风险投资与股市、银行信贷筹资的比较 银行对信贷资金所投入项目的可盈利性和风险无法监控。没有动机去与企业达成更多的资源整合效应和效益。 2.3 风险投资运作的三个主体和四个阶段 1、融资 2、投资 3、管理增值 4、退出 2.3.1 融资 来源分为四大类： 2.3.2 投资 风险投资一般是以货币资本转换为权益资本。风