恒大地产2010年研究报告.pdf

2010/09/10 房地产标杆企业研究 恒大：“土储+标准化”支持急速扩张 摘要 恒大地产2010 年上半年销售金额209.8 亿元，仅位列万 报告联系人：荆中锋 经理 科之后，排名第二，销售面积333.9 万平米，位列第一。 联系电话: 其2009 年销售收入为303 亿元，销售面积为563.7 万平 方米。 Email: aihua105@163.com 恒大地产2009 年全年收入及毛利分别为人民币 57.2 亿 元及 19.5 亿元，按年上升58.4%及31.8% ，净利润为11.2 亿元，较2008 年上涨77.8% ，实现净利率19.5%。 截至2009 年末，恒大地产在全国25 个主要城市共拥有 房地产项目57 个，拥有5498 万平方米优质低成本土地 储备，可满足未来5 年大规模开发的需要，土地平均成 本每平方米约452 元。 恒大地产06 年开始全国大规模扩张，为了能在08 年上 市成功，高成本国际融资13 亿美元，土地储备从06 年 600 万平米急升至08 年3 月的4580 万平米。 08 年受金融危机影响上市未能成功，面临生死危机，被 迫采取再融资、项目合作、降价销售等策略，暂缓危机， 到09 年行业好转，经营业绩一飞冲天。 全面标准化，即产品标准化、管理流程标准化、各项工 作标准化，走工业化精细化发展之路，是房企快速进行 全国推广复制、企业超常规发展的必由之路，也是成为 领先房企的必要条件。 2009 年，恒大地产新购得 13 幅土地，增加土地储备建 筑面积1308.0 万平方米。其新增土地储备平均成本约每 平方米602 元，新增土地储备支出约为78.74 亿元。 敬请阅读末页的免责条款 房地产标杆企业研究 目 录 一、发展沿革与当前市场表现 4  1. 发展沿革 4  2 、企业背景 5  3、经营与财务指标 5  二、发展战略 8  1. 急速扩张战略 8  2. 土地扩张是基础 10  3、标准化战略 11  三、土地策略 13  1、恒大地产当前土地储备情况 13  2 ．恒大地产项目区域分布 17  四、资本运作 18  1、上市准备一波三折 19  2 、低价上市 21  3、上市后的资本运作 22  五、产品线及项目简介 24  2 房地产标杆企业研究 图表目录 图表 1 ：2009 年恒大地产各业务收入占比 4  图表 2 ：恒大地产06-09 年的经营与财务指标 5  图表 3 ：恒大地产2009 年业绩实现火箭式增长 8  图表 4：恒大地产规模超常发展 8  图表 5：恒大地产 2006-2009 年经营指标 9  图表 6 ：2006 年末广东地产五虎发展情况 10