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人民币升值与资本外流分析 摘要：要求人民币升值，主要是日本等少数西方国家提出的。人民币升值是一把“双刃剑”，它既给我们带来积极的影响，也给我们出了不少难题。那么如果人民币升值到底对我国宏观经济将产生什么样的影响呢？那么我们该如何看待人民币与资本外流的？ 关键词：人民币 升值 资本外流 一、人民币升值的原因? 要求人民币升值，主要是日本等少数西方国家提出的。人民币升值的原因有哪些呢？造成人民币升值的因素既有内因也有外因。 　　1、人民币升值的外部原因? 人民币升值首先是来自美国的压力。美国政府认为，中美长期的贸易顺差以及中国实行盯住美元的汇率政策，使美元贬值的贸易作用得不到发挥，反而使中国产品更具有竞争力，因此迫切要求人民币升值。其次是来自日本的压力。90年代以来日本经济进入了漫长的萧条期，物美价廉的中国产品在日本市场所占的份额不断提高，日本政府认为中国商品低价向国外销售，不仅使日本的经常项目处于逆差状态，也给日本国内市场带来了通货紧缩的威胁。因此，日本极力想通过人民币升值改变其国内经济持续不景气和国际竞争力下降的状态。再次是来自欧盟的压力。美元兑欧元的持续贬值使得与其挂钩的人民币对欧元也相对贬值，近年中欧贸易持续增长，人民币对欧元的贬值导致欧盟企业对中国商品的成本上升，企业出现亏损。换句话说，好比中国生产的A产品在中国成本为10RMB，在中国卖20元，在西方国家卖不超过20甚至15元RMB，但西方国家生产的A产品成本可能为10美元甚至更高。成本的差别在于劳动力的价格，那么中国的A产品无论在国内国外都有优势，也容易占领国外的市场。而国外的A产品不仅在本国受到中国的排挤同时也很难以开拓中国的市场，那么国外的企业的对中国商品的成本也就上升了。于是加拿大、欧盟等国家和地区纷纷要求人民币升值以承担美元贬值的部分后果。 国际游资大量涌入间接造成人民币升值。为了缓解经济衰退，美国政府放弃了强势美元地位政策，美元持续贬值。另外，西方主要发达国家采取宽松的货币政策，加之国内房地产市场和股票市场价格高涨，使得数以亿计的国际投机资金通过各种渠道流入中国，等待人民币升值，从而间接导致人民币升值。 2、人民币升值的内部原因? 从外贸层面上看。首先，我国资本项目和经常项目“双顺差”导致的巨额外汇储备是人民币升值最主要的内部原因。其次，中国持续快速的经济增长奠定了人民币汇率上升的经济基础。再者，中美利差的倒挂也进一步促使人民币升值。中国当前出现了流动性过剩和资产价格上涨的状况，通货膨胀率居高不下，央行需要以紧缩的货币政策来应对这些问题，其中包括提高人民币存贷款利率。但美国在连续降息之后仍有可能降息，中美利差倒挂的局面使得从美国流出的大量短期资本更有可能流入中国，给人民币造成升值压力。 从经济增长来看。1.实际有效汇率。根据胡祖六(2003)的测算,从2002年2月美元从其汇率的最高点贬值到2003年6月,人民币的实际有效汇率已经下降了11%。自1994年中国实施汇率制度重大改革以来,根据国际组织的测算结果,人民币一直存在低估的问题。1980至1997年我国GDP年均增长率达9.98%,1998至2004年,尽管先后受到了东南亚金融危机、美日欧三大经济体同时陷于衰退及非典的影响,但中国经济仍然保持着7%到9%的高速增长。这无论是与同期发达国家比较,还是同发展中国家相比,都是领先的。中国经济的稳定快速增长与世界经济的低迷形成鲜明对比。这就表明人民币有升值的趋势。? 2.购买力平价。说的是本国货币与外国货币的交换,实质上是本国货币和外国货币购买力的交换,长期均衡汇率是由本国货币与外国货币的购买力对比决定的。联合国开发计划署(UNDP)发布的《人类发展报告》显示,2005年中国人均GDP按名义汇率计算为1352美元,但若按购买力平价方法折算则为5791美元,即名义汇率比按购买力平价计算的人民币汇率低估4.06倍。一般来说,购买力平价的计算仅涉及到可贸易商品,并且没有考虑产品和服务质量的差异,因而容易高估发展中国家的币值。但是,人民币币值即使没有UNDP估算的那样高,也不至于像现行的汇率那样低。? 3.国际收支。认为一国有较大的国际收支逆差时,对外汇的需求大于外汇的供给,本币对外贬值;反之则会造成本币升值。从国际收支状况看,我国的经常项目和资本项目收支从1994年人民币汇率并轨以来一直维持较大的顺差。这种经常项目和资本项目双顺差的状况使得我国近年来的外汇储备节节上升,已经超过了满足正常支付所需的储备水平。同时，不合理的人民币汇率制度是导致人民币升值的又一原因。从理论上看，我国实行以市场供求为基础，有管理的浮动汇率制度，人民币汇率反映的是市场的供求关系。但实际上，我国实行的是人民币强制性结售汇制度。这个制度使人民币汇率难以真实反映市场供求状况，导