2009年奶粉行业分析、伊利分析——明星私募基金资料.pdf

伊利股份[600887]研究报告 SLCC 韩立 2009-05-15 报告简要标题 目录 投资建议 行业分析 公司分析 业绩预测及成长曲线 估值分析 投资者行为分析 机构投资者的重要评价 报告简要标题 投资建议 1、投资思想 2、价格安全区间 3、预计持有时间 4 、目标价格与预期收益 5、风险揭示 报告简要标题 1. 投资思想 乳制品行业将平稳发展，未来几年增速维 持在10% 三聚氰胺事件后，龙头企业借助资金，宣 传，渠道等优势率先恢复，并将抢占更大 的市场份额 龙头企业的定价权在不断增强 产品结构调整，给公司带来更高的毛利率 经营管理水平的持续提高将不断降低费用 率 管理层行权有利于提升利润 报告简要标题 2、价格安全区间 14元以下：业绩预测保守（0.56 ），PE为25 3、预计持有的时间 半年以上 4、目标价格与预期收益率 当前股价15.5左右，按照市场预测的09年EPS为 0.56元计算，当前PE为27.5倍。 目标价格一（09年）：19.5元，预估09年30倍PE， EPS：0.65元 目标价格二（10年）：24.3元，预估10年30倍PE， EPS：0.85元 报告简要标题 5、风险揭示：可能的风险及应对措施 1、食品安全风险较大。乳制品行业竞争激 烈，各企业为了降低成本可能放松对品质的 要求，导致爆发类似三聚氰胺事件的危机。 2、由于三聚氰胺事件和经济危机的影响， 目前国内乳品需求低迷，国际原奶价大幅下 跌，国内原奶收购价也不断下跌，奶农无法 保本，已经出现杀牛现象。今后当经济复苏 时，有可能会出现供给不足以致原奶价格暴 涨现象，导致短期内企业利润出现下滑。 报告简要标题 行业分析 乳制品行业背景介绍 乳制品行业特点介绍