2010年医药行业投资策略报告.pdf

长城证券有限责任公司 医药行业 年度投资策略 GREATWALL SECURITIES CO.LTD 2009 年11 月30 日 行业稳定增长与短期估值压力 分析师 2 邱义鹏 0108757 ――2010 年医药行业投资策略报告 qyp@ 要点： 投资评级：谨慎推荐（维持）  行业保持稳定增长。1-8月医药行业收入同比增长18.0%，利润总额同 比增长15.1%，行业继续保持稳定增长的态势，增速符合预期。来自需 重点公司盈利预测 求端的持续拉动依然是行业稳定增长的主要推动力。，利润总额增速低 股票名称 2009E 2010EPS 2010P 投资评级 于收入增速主要是受化学原料药行业利润总额同比负增长扩大影响。 PS E  中国医药行业引领全球增长。从全球范围来看，由于受到仿制药销售 一致药业 0.70 0.95 28 推荐 增加、全球经济衰退使病人在医疗保健方面的开支变得谨慎等方面的 国药股份 0.52 0.66 37 推荐 影响，近年全球药品市场的增速已经降至5%以下处于历史低谷。而以 恒瑞医药 0.70 0.95 28 推荐 中国为代表的新兴市场成为全球增长的亮点，IMS预测到2013年中国医 双鹭药业 1.00 1.40 31 推荐 药市场仍将保持20%以上的增长。 江中药业 0.60 0.71 32 推荐  稳定增长趋势仍将延续。从中长期来看，我国卫生总费用占GDP比例以 人福科技 0.50 0.36 37 推荐 及人均医疗费用均不仅低于发达国家也低于大多数发展中国家，未来 三九医药 0.65 0.80 25 推荐 提升空间巨大；随着我国逐渐进入老龄化社会，老年人口数量和占人 新和成 3.20 3.45 14 推荐 口比例的不断提高也将成为医药行业增长的动力。短期来看，随着新 浙江医药 2.40 2.90 11 推荐 农合、城镇基本医保等医疗保障制度的完善，医保覆盖面及人均筹资 仁和药业 0.55 0.75 25