2011年医药行業研究報告.pdf

產 業 專 題 R e s e a r c h D e p t . 2011 年 醫 藥 產 業 報 告 — 醫 改 驅 動 ， 迎 向 發 展 新 局 結 論 與 建 議 ： 隨 著 全 球 人 口 的 增 加 、 醫 療 技 術 的 不 斷 演 進 延 長 人 的 壽 命 ， 醫 藥 行 業 有 著 「 永 遠 的 朝 陽 產 業 」 的 稱 號 ； 在 中 國 ， 近 年 來 的 經 濟 規 模 快 速 成 長 、 所 得 提 升 使 人 民 對 於 生 活 品 質 的 要 求 與 日 俱 增 ， 對 於 醫 療 服 務 的 需 求 也 更 加 凸 顯 。 自 2009 年 起，政 府 積極 出 臺 對 於 中 國 醫 藥 行 產 業 改 革 措 施，從 「 基 本 醫 療 保 障 制 度 擴 容 」 、 「 基 本 藥 物 目 錄 」 、 「 規 範 醫 療 機 構 藥 品 集 中 採 購 工 作 」 、 「 公 立 醫 院 改 革 試 點 指 導 意 見 」 以 及 「 醫 藥 流 通 監 管 細 則 」 … 等 ， 顯 見 政 府 對 於 中 國 醫 藥 行 業 改 革 決 心 ， 而 往 往 一 個 行 業 的 變 革 會 造 就 新 的 投 資 機 會 ， 展 望 未 來 ， 中 國 醫 藥 行 業 方 面 步 入 外 部 需 求 增 長 、 內 部 結 構 優 化 的 黃 金 發 展 時 期 ， 未 來 發 展 前 景 可 期 。 醫 藥 商 業 方 面 ， 中 國 醫 藥 流 通 行 業 集 中 度 極 度 偏 低 ， 未 來 醫 藥 流 通 行 業 政 策 核 心 就 是 鼓 勵 和 支 援 有 競 爭 力 的 大 型 醫 藥 商 業 流 通 企 業 並 購 中 小 企 業 ， 提 高 行 業 集 中 度 ， 此 將 利 好 龍 頭 企 業 發 展 ， 提 供 行 業 整 合 契 機 。 建 議 積 極 關 注 全 國 性 醫 藥 商 業 龍 頭 企 業 國 藥 股 份 ， 區 域 性 龍 頭 企 業上 海 醫 藥 ， 一 致 藥 業 。 醫 藥 工 業 方 面 ， 新 一 輪 醫 改 強 調 的 是 充 分 滿 足 及 保 障 民 眾 醫 療 需 求 ， 改 變 民 眾 「 看 病 難 、 看 病 貴 」 的 不 便 與 負 擔 可 負 擔 。 因 此 ， 醫 院 用 藥 市 場 可 以 代 表 民 眾 最 直 接 的 醫 藥 需 求 及 變 化 ， 我 們 透 過 近 幾 年 用 藥 終 端 趨 勢 分 析 ， 其 中 ： 抗 感 染 藥 物 ： 具 有 牢 固 的 市 場 基 礎 ， 為 國 內 最 大 用 藥 類 別 ， 我 們 預 計 2010 年 將 維 持 在 25%的 增 速 。 未 來 五 年 將 有 所 放 緩 ， CAGR 將 在 19%左 右 ， 抗 生 素 未 來 方 向 為 高 端 化 ， 品 牌 化 。 我 們 看 好 聯 邦 制 藥 ， 一 致 藥 業 。 抗腫瘤藥物 ：市 場 潛 力 巨 大 ， 我 們 預 計 未 來 五 年 增 速 將 可 維 持 在 ２ ５ %左 右 。 創 新 研 發 為 抗 腫 瘤 藥 物 市 場 投 資 主 線 ， 恒 瑞 醫 藥 、 海 正 藥 業為 研 發 創 新 代 表 的 企 業 ， 正 積 極 靶 向 及 高 端 抗 腫 瘤 藥 物 研 究 發 展 ， 積 極