华安基金2010年投资策略报告.pdf

新常态,新发展 --股票市场2010年度投资策略 提纲 对宏观经济、政策、利润走向的判断 主流卖方的判断及与我们的差异 对估值的探讨 对风格转换的探讨 风险评估 结论与策略 2 对宏观经济、政策、利润的判断 增长与通胀：对高增长、低通胀趋势更加乐观。 增长与转型：对高增长转型的可能性更加乐观。 多高算高？多低算低？ 1980年-2007年 1985年-2008年 实际GDP平均增速为9.9% CPI平均涨幅为6.5% 1990年-2007年 1990年-2008年 实际GDP平均增速为10.0% CPI平均涨幅为5.1% 2000年-2007年 2000年-2008年 实际GDP平均增速为10.1% CPI平均涨幅为2.2% 若08年9%、09年8.5%、10年11% 若08年5.9%、09年-1%、10年2.5% 三年平均增速为9.5%，低于均线 三年平均为2.7%，仍高于均线 3 2011 4 2010 2009 转 。 到 2008 将 年 % 2007 5 5 4 + 2006 后 - . P D 3 9 G 2005 。 其 际 续 到 实 2004 ， % 观 延 8 2003 段 并 从 P 2002 乐 D 阶 G 2001 长 （ 义 加 部 增 期 名