中级财务管理学教学课件长期负债融资.ppt

第五章 长期负债融资 第一节 公司债券 第二节 长期借款 第三节 租赁融资 第一节 公司债券 一、债券的种类 (一)概念： 债券是债务人为筹集债权资本而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。发行债券是企业筹集债权资本的重要形式。 （二）种类 1.记名债券与无记名债券 2.抵押债券与信用债券 3.固定利率债券与浮动利率债券 4.参与债券与非参与债券 5.收益债券、可转换债券、附认股权证债券 6.上市债券与非上市债券 二、发行公司债券的资格与条件 （一）发行资格 我国《公司法》规定，股份公司、国有独资公和两个以上的国有企业或其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限公司具有发行公司债券的资格。 （二）发行条件 １.股份公司的净资产额不低于3000万元，有限公司不低于6000万元。 2.累计债券总额不超过公司净资产的40%。 3.最近3年平均可分配利润足可以支付公司债1年的利息。 4.筹集的资本投向符合国家产业政策。 5.债券的利率不得超过国务院限定的利率水平 6.其他条件。 三、债券的发行程序 （一）作出发行债券决议 （二）提出发行债券申请 （三）公告债券募集办法 （四）委托证券承销机构发售 （五）交付债券、收缴债券款、登记债券存根簿 四、公司债券的特征 （一）公司债券的内容 公司债券一般有以下几个基本要素： 1.公司债券的票面价值 是指公司所设定的票面金额，它表明了公司在到期日对债券持有人应支付的本金额，是计算债券利息的依据。它包括两个方面的内容： ①票面价值的币种。 ②债券的票面金额。 2.公司债的期限 3.公司债的利率 公司债的利率：又称“票面利率”或“名义利率”，即债券持有者定期获取的利息与债券票面价值的比率，以百分率表示。 【例1】某公司债券面值为1000元，票面利率为10%，每年计息1次，求债券年利息额？ 债券年利息额=1000×10%=100(元) 4.公司债本金和利息的偿还方式 （二）公司债的特征 1.从融资者角度来分析： （1）资金成本固定 ①一般付息方式：有分次付息和一次到期付息等 ②付息票方式 ③贴现方式 【例2】某债券面额为1000元，年利率10%，期限12年。若采取贴现方式，则债券方行价格是什么？ （2）有明确的偿还期 （3）债券利息可以节税 （4）可转嫁通货膨胀损失 （5）不会分散公司的控制权 2.从投资者的角度看来分析： （1）偿还性 （2）收益性 （3）安全性 ①债券在发行时利率已确定； ②债券的还本付息有法律保障并且具有优先分配权； ③发行债券的公司要接受银行和有关部门监督，以便保障债权人的利益。 （4）流动性 （三）公司债与普通股融资的比较 1.资金性质不同 2.投资者的身份和所持凭证不同 3.资金可供使用的期限不同 4.融资的顺序不同 5.融资的手续不同 6.投资者收益的形式、时间和数额不同 7.现金流出量不同：股票时间和数额不定； 8.公司对投资者收益的财务处理及其节税的作用不同 9.对公司控制权的影响不同 10.投资者财产的清偿顺序不同 11.风险程度不同 12.相互关系不同：债券可以转换成股票；股票不能转换成债券。 （四）公司债的信托契约 1.解释： 公司债信托契约又称“公司债约”或“辅助契约”，是由发行公司与信托人之间订立的契约，它表明双方所拥有和承担的权利与义务。 2.信托人及其责任 债券的信托人又称受托人，是介于债权人和债务人之间的第三方人。代表公司债券持有人的集体利益，强制执行公司债契约条款。一般由商业银行的信托部、投资银行等金融机构来承担。它的主要责任： （1）为公司债的发行签证，包括确定公司债信托契约订立的所有条款均已执行； （2）监督发行公司履行信托契约所规定的责任； （3）确保债权人的利益，在发行公司有任何违约行动情况下，负责采取适当的行动，如直接从发行公司银行账户中支付本息等方式。 3.偿债基金及其投资方式 偿债基金是债券发行公司为在债券到期之前系统地清偿公司债务而设立的一项特别基金。“偿债基金”条款要求公司每年提列一定数额的偿债基金，具体数额取决于公司的信托契约规定，可以是固定的，也可以是变动的。 公司提存的偿债基金交由受托人或专门的机构代为保管和运用。它投资的主要方式有： （1）改善或增添公司债的抵押财产； （2）认购其他公司的公司债券（此方式风险性较大）； （3）认购政府发行的债券（此方式安全但