上汽集团合并财务报表分析.doc

上汽集团合并财务报表分析 4.1上汽集团行业选择和定位 4.1.1上汽集团基本信息上海汽车集团股份有限公司（以下统一简称为“上汽集团”，股票代码为 600104）是国内A股市场上最大的汽车上市公司，主要业务涵盖整车板块、零部 件板块、汽车服务贸易板块和汽车金融板块。其中，整车板块涉及乘用车和商用 车的研发、生产、销售；零部件板块包括发动机、变速箱、动力传动、底盘、内 外饰、电子电器等的研发、生产、销售；汽车服务贸易板块涉及物流、车载信息、 二手车等业务，并打造安吉和安悦两大伞品牌为核心的品牌体系；汽车金融 板块主要涉及汽车金融、公司金融和股权投资业务。 到2013年底，上汽集团总股本达到110亿股，其整车销量超过510万辆， 同比增长13.7%，在国内大集团整车销售中首次突破500万辆的水平，继续保持 国内汽车市场领先地位。上汽集团实际控制人为上海市国有资产监督管理委员 会，下图为上汽集团与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图。 4.1.2上汽集团行业定位 1.从分部报告信息看行业选择 上汽集团按照集团内的内部组织结构、管理要求及内部报告制度分为两个报 告分部，分别是整车及零部件和金融业。上汽集团所有对外交易收入几乎均来源 于中国，所有资产几乎均位于中国。 根据上汽集团2013年年报中分部报告数据显示，2013年接近100%的收入来 源于整车及零部件业务，接近97%的利润来源于整车及零部件业务；2012年接近 99%的收入来源于整车及零部件业务，接近95%的利润来源于整车及零部件业务。 2013年接近89%的资产配置整车及零部件业务，接近83%的负债用于整车及零部 件业务；2012年接近91%的资产配置于整车及零部件业务，接近84%的负债用于 整车及零部件业务。 2.从销量及世界500强排名看行业定位 以上数据说明上汽集团仍以整车及零部件业务为主，2013年上汽集团整车 销量达到510.6万辆，同比增长13.7%，在国内大集团整车销量中第一个跨越500 万辆台阶，保持国内汽车市场领先优势，并以合并销售收入达920.2亿美元，第 十次入选杂志世界500强《财富》，排名第85位，比上一年上升了18位。 4.2上汽集团经营战略及其实施效果分析 4.2.1上汽集团经营概述 1.上汽集团资源规模及结构分析 以上汽集团2009年12月31日至2013年12月31日的合并资产负债表和母 公司资产负债表数据计算出上汽集团资源规模及其结构，如下表： 我们将各资产项目按照资源配置战略重新分类为经营性资产和投资性资产， 其中投资性资产包括交易性金融资产、持有至到期投资、可供出售金融资产和长 期股权投资。根据表4.2可知：上汽集团合并财务报表中2013年年末总资产规 模较2012年年末总资产规模有较大幅度的上涨，其中经营性资产的规模上涨幅 度较大，说明上汽集团2013年增加了经营性资产的投入量。 通过表4.2和表4.3可以看出：上汽集团母公司战略为投资与经营并重型， 偏重于投资；而上汽集团整体战略为以经营为主导，对集团外部非控制性投资比 例约为20%左右。 2.上汽集团利润结构与资产配置的匹配度分析 以上已说明上汽集团的资产配置方式和企业的经营战略，那么，上汽集团母 公司报表与合并财务报表中利润与资产的配置是否相匹配？ 我们将利润表中的利润整理为核心利润、投资收益和利润总额，其中核心利 润=营业收入-营业成本-销售费用-管理费用-财务费用-营业税金及附加。通过表 4.4和表4.5可以看出：上汽集团母公司报表的利润主要来源于投资收益，而经 营对应的核心利润为负数，说明上汽集团母公司经营一直处于亏损状态；上汽集 团合并财务报表的利润来源不稳定，其中两年以投资收益为主，四年以核心利润 为主，但是投资收益占利润总额比几乎都高于上汽集团对外部资产投资比例，说 明上汽集团合并形成的主体中，投资资产带来的效益较好。 3.上汽集团现金流量与利润结构、资产配置的匹配度分析 以上说明上汽集团主业经营不佳，投资获得的收益超过其投资比例，给上汽 集团补充了“血液”。那么经营活动和投资活动对应的现金流状况如何，是否能 与上汽集团的资产配置和利润结构相一致呢？ 通过表4.6可以看出：上汽集团合并财务报表中经营活动产生的现金净流量 始终为正，说明上汽集团主业经营状况虽然不是很稳定，但是却能带来稳定的现 金流，为企业的正常运作补充了现金流，但是上汽集团合并财务报表中投资活动 产生的现金净流量却只有2013年度为正数，说明2013年前投资收益虽然占利润 总额的比例超过了30%，但是却未能给上汽集团带来正的现金流，仍然处于上汽 集团对外加大投资的状态。 4.上汽集团行业及业务毛利率分析经营和竞争趋势 以上是从资产配置、利润与资产配置的匹配程度以及现金流的匹配度来看上 汽集团整体经营情