财务管理学教学课件_财务报表分析.ppt

（三）每股净资产 这一指标反映每股股票所拥有的资产现值。每股净资产越高,股东拥有的资产现值越多；每股净资产越少，股东拥有的资产现值越少。通常每股净资产越高越好。 （四）市净率 市净率指的是市价与每股净资产之间的比值，比值越低意味着风险越低。 五、上市公司的财务比率 （五）每股股利 股利总额的数额来自利润表的“应付普通股利”。 （六）股票获利率 股票获利率指标反映现行的股票市价与所获得的现金股利的比值。股票获利率更加准确地反映了投资者从股利发放中所能够得到的资金回报。该指标通常要视公司发展状况而定。 （七） 股利支付率 股利支付率用来表示公司的股利政策，股利支付率为每股股利与每股盈余的比例关系，显示企业所赚取的净利润中用于股利分配的比例。 五、上市公司的财务比率 （八）留存收益比率 与股利支付率相对应的是留存收益比率。留存收益比率等于留存盈余和净利润之比，其中留存盈余是指净利润减去现金股利支付后的余额，是企业内部资本的主要来源。 （九）股利保障倍数  股利保障倍数恰好是股利支付率的倒数，这一指标反映了现金股利可由企业净利润来支付的程度。 五、上市公司的财务比率 六、现金流量比率分析 （一）流动性分析 其中 现金到期债务比以经营活动的现金净流量与本期到期的债务比较，可以体现企业的偿还到期债务的能力。 现金流负债比反映经营活动产生的现金对流动负债的保障程度。 六、现金流量比率分析 现金债务总额比反映经营活动产生的现金对公司全部负债的保障程度。注意，计算结果要与企业的历史数据比较，与同行业其他公司比较才能确定高与低。这个比率越高，企业承担债务的能力越强。这个比率同时也体现企业的最大付息能力。 （二）获取现金能力分析 销售现金比率反映每元销售得到的净现金流入量。这个比率越高，表示企业的收入质量越好，资金利用效果越好。 每股营业现金流量反映每股经营所得到的净现金，其值越大越好。这个指标反映企业最大分派现金股利的能力，如果每股分红大于这个指标，就要借款分红。 全部资产现金回收率说明企业资产产生现金的能力，数值越大表示产生现金的能力越强。 六、现金流量比率分析 第三节 杜邦分析体系 杜邦分析法主要用以解释各项主要财务比率指标的变动原因和揭示各项财务比率指标之间的关系。 第四节 财务分析中的新观点 一、市场增加值 二、经济增加值 三、财务战略矩阵 一、市场增加值 （一）含义： 市场增加值（MVA）代表一家公司从创立至今，包括保留盈余在内，投资人投入的现金和现在股东以市价出售股份时回报的现金差异。 其中： 因此，也可以写为： 这样，MVA就可以和市净率相联系，如果MVA为正，等同于市净率大于1，表明企业为投资者创造了财富，投资资本实现增值；若MVA为负，等同于市净率小于1，则表明投资资本遭受了损失。 对于上市公司，权益的市场价值等于公司股价乘以公司在外发行的股票数。对于非上市公司，由于市场价值难以取得，故可采用收益折现的方法来测定企业价值。这样，MVA又可表示如下： 其中，ROIC为企业投入资本回报率；WACC为企业加权平均资本成本。 影响MVA的因素主要有三个： 1.企业投入资本回报率（ROIC） 2.企业的加权平均资本成本（WACC） 3.企业的增长能力 一、市场增加值 二、经济增加值 MVA代表一种长期的、外部市场的业绩评价方法，经济增加值（economic value added，EVA）则代表一种短期的、特定年度的、具有时效性的一种内部业绩评价方法。 MVA实际上反映了企业经营者筹措和运用资本的水平和效率。 对于非上市公司，公司市场价值往往不可得，在这种情况下使用EVA比MVA更加准确和便于分析。 EVA，也称经济利润，是一定时期内企业息前税后净利润与投入资本成本的差额。用公式表示如下： 其中，资本费用包括利息费用和权益资本成本。同理，EVA也可以表示如下： 如果EVA为0，那么公司的收益仅仅是投资者期望和要求的，不多不少。如果EVA为正，表明企业获得的收益高于为获得此项收益而投入的资本成本。如果EVA为负，则表明对股东财富的贡献是负的，企业经营失败。 二、经济增加值 四、财务战略矩阵 （一）财务战略的含义：