中国公用事业上市公司的行业研究报告.ppt

* * 中国公用事业上市公司的 行业研究报告 战略管理部 2001年10月10日 D’LONG STRATEGIC INVESTMENT 目 录 公用事业上市公司的整体分析 ◇ 分析提要 ◇ 行业描述 ◇ 会计盈利 ◇ 经济利润 ◇ 市场表现 公用事业上市公司的分类比较 ◇ 分析提要 ◇ 会计盈利 ◇ 经济利润 ◇ 市场表现 水务上市公司的比较分析 ◇ 分析提要 ◇ 会计盈利 ◇ 经济利润 ◇ 市场表现 公用事业上市公司的整体分析 ◆ 分析提要 ◆ 行业描述 ◆ 会计盈利 ◆ 经济利润 ◆ 市场表现 公用事业上市公司的分类比较 水务上市公司的比较分析 提要 公用事业上市公司中电力类公司占58%，其次是公路类公司 公用事业上市公司每股收益均值为0.25元，净资产收益率平均值为8.06%，均呈下降趋势；有1家公司亏损 经济增加值(EVA)排名： 最好名次：粤电力－第1名；申能股份－第4名；广州控股－第7名 最差名次：海南高速－第1061名（倒数第20名）；粤华电－第1057名；粤公司－第1003名 2000年所有上市公司中，会计盈利的公司占91%，EVA为正的公司占56% 58家公用事业公司中， 会计盈利的公司占98%，EVA为正的公司占64% 市场增加值(MVA)排名前20位的有4家： 申能股份－第2名；粤电力－第3名；首创股份－第5名；广州控股－第13名 行业的描述 样本范围：国内58家A股公用事业上市公司 ?时间区间：1998－2000年 资料来源：证券之星及交易所公开资料 34 12 5 4 3 会计盈利－净资产收益率(ROE) 粤华电 －40.81% 申能股份 31.82% 会计盈利－净资产收益率分布状况(2000年） 均值：8.06% 会计盈利－每股收益（EPS) EPS: 元/股 财务评价－财务指标综合得分 粤华电： 17 广州控股：76 所有行业平均：62.40 公用行业平均：61.92 财务指标综合得分：偿债能力＋盈利能力＋成长能力＋现金能力＋资产负债管理能力 资料来源：证券之星网站《2000年上市公司财务评分排行榜》 经济利润－经济增加值(EVA) 经济增加值：百万元 海南高速：－222.9 粤电力：1059.6 均 值：45 标准差：191 申能股份：769.1 广州控股：513.6 粤华电：－206.5 深能源：264.1 在所有上市公司EVA排名中： 粤电力第1位 海南高速倒数第20位 均 值：10.46% 标准差：7.53% 粤华电：－30.33% 粤电力：29.26% 经济利润－资本回报率 均 值：8.92% 标准差：1.14% 经济利润－资本成本率 石油龙昌：6.26% 赣能股份：12.38% 市场表现－市盈率变动(1998－2000年) ※标准差 13 87 128 16 15 7 7 13 市场表现－市盈率分布(2000年) 平均值：88倍 最小值：21倍 最大值：985倍 亏 损：1家 单位：亿元 延边公路：16.0 申能股份：274.6，排名第2位 粤电力：228.8，排名第3位 首创股份：202.3，排名第5位 均 值：53.7 标准差：50.8 在2000年MVA前20位排名中，公用事业占5位 广州控股：158.1，排名第13位 市场表现－市场增加值(MVA) 均值：77% 市场表现－市场增加值与市值 市场增加值/市值 公用事业上市公司的整体分析 公用事业上市公司的分类比较 ◆ 分析提要 ◆ 会计盈利 ◆ 经济利润 ◆ 市场表现 水务上市公司的分析 提要 公用事业上市公司按其主营业务分为5类：电力、公路、水务、环保及其他。 环保类上市公司数据缺乏，其分析的参考价值有限。 在会计盈利和经济利润方面，电力类公司最优，其次是水务。 在财务评价和市场表现方面，水务类公司最优。 电力与水务公司净资产收益率：8－9%，高于行业平均水平。 会计盈利比较－净资产收益率(ROE) 会计盈利比较－每股收益(EPS) 每股收益（元/股） 财务评价比较－财务指标综合得分 行业均值：62 财务指标综合得分：偿债能力＋盈利能力＋成长能力＋现金能力＋资产负债管理能力 资料来源：证券之星网站《2000年上市公司财务评分排行榜》 经济利润比较－资本回报率VS资本成本率 经济增加值（万元） 经济利润比较－