宋献中中级财务管理课后习题答案.doc

附录二章后练习题参考答案 第1章■基本训练□知识题 1.2 知识应用 1.2.1判断题 1.× 2. × 3.√ 4. × 1.2.2选择题 1. ABE 2. C 第2章 ■基本训练□知识题 2.2 知识应用 判断题 ⒈ √ ⒉ × ⒊ × ⒋ √ □技能题 2.1规则复习 1.（1） 指 标 项 目 σ V A 10.5% 5.22% 0.497 B 11.5% 13.87% 1.206 由计算结果可知，B项目的风险大于A项目。X =10.5%÷5.22%=2.01 查表知，X=2.01所对应的面积为0.4778，即A项目盈利的可能性为σAB = 0.002153 （3）σP = （60%）2×（9.65%）2 + （40%）2×（2.24%）2 + 2×60%×40%×0.9958×9.65%×2.24% = 6.683% 2.2 操作练习 1．（1）完成的表如下所示： 证券组合的期望收益率和标准差 投资组合 投资结构（WA，WB） E（Rp） σp A B C D E F G H I (0, 1) (0.25, 0.75) (0.5, 0.5) (0.75, 0.25) (1, 0) (1.25, －0.25) (1,5, －0.5) (1.75, －0.75) (2, －1) ∵ 8.5%＞7.152%， 该投资可行。 出资本市场线(1) 方案 E σ2 σ V A 16% 0.0049 0.07 0.4375 B 10% 0 0 0 C 16.7% 0.008281 0.091 0.5449 D 14.3% 0.004621 0.068 0.4755 (2) ρAC=0.45792 ρAD =0.99368 βA=1 βB=0 βC=0.595296 βD=－1.291784RA=10%+1×(16%－10%)=16% RB=10% RC=10%+0.595296×(16%－10%)=13.57% RD=10%－1.2917184 ×(16%－10%)=2.25%当利率为10%时，A项目最有利2. 项 目 指 标 甲 乙 丙 净现值（元） 3 066 631 1 547 内含报酬率 25.57% 12.32% 24.99% 获利指数 1.3066 1.0631 1.1574 会计收益率 33% 13% 25% 回收期（年） 1.583 1.714 0.8 3. E = 2 000元 d = 443.07元 Q = 0.1K= 15% NPV = 204元 ∵NPV＞0，∴该项目可行。 3.2 操作练习 1．∵NPV =29.05万元＞0，∴该项目可行。 2．（1）年净现金流量=220 000元 净现值=220 000×（P/A，12%，10）－1 000 000=243 049（元） （2）敏感系数（设变动率为15%） 因 素 敏感系数 销售量 4.185 固定成本 －3.185 单价 11.159 单位变动成本 －6.974 （3）编制敏感分析表（变动百分比为－20%、－15%、－10%、10%、15%、20%） 3． 指 标 不考虑税收因素 考虑税收因素 账面临界点（台） 2 000 2 000 现金临界点（台） 1 200 806 财务临界点（台） 2 627 2 935 从计算结果来看，该项目存在较大风险。0.8929+8 000×0.7972+8 400×0.7118－16 000=821.220，12%，∴方案可行。 5．（1）净现值=每年现金流入现值+残值现值+清理净损失减税现值－原始投资 NPV3=875×2.487+300×0.751+540×2×33%×0.751－3000 =－30.92（万元） 没有影响。因为只要该项目寿命达3.77年即为可行。 1.若使用四年：初始投资=3000万元1~4年每年的营业现金流量：净利润=500*（1-33%）=335万元，折旧=3000*（1-10%）/5=540万元营业现金流量=335+540=875万元第四年末终结点流量：回收残值=300万元，清理净损失减税=540*33%=178.2万元，NPV（4）=每年现金流入现值+残值现值+清理损失减税-原始投资=875*3.170+300*0.683+178.2*0.683-3000=100.36万元2.若使用三年：初始投资=3000万元1-3年每年的营业现金流量：营业现金流量+335+540=875万元第三年末终结点流量：回收残值=300万元，清理净损失减税+540*2*33%=356.4万元N