我国银行体系流动性过剩基于行为金融的分析.doc

我国银行体系流动性过剩——基于行为金融的分析 史鉴? 摘 要：近两年我国银行体系的流动性发生了较大变化，出现了所谓的流动性过剩，虽然在2006年年末有所缓解，但形仍十分严峻。本文先从实证角度分析当前流动性的现状，并从行为金融的角度运用相关理论概念对银行的流动性过剩问题进行探究，对银行流动性过剩的金融效应进行分析，最后提出相应的对策建议。本文的主要观点如下：首先，政府应完善社会保障体系，扩大内需，降低居民的损失厌恶效应；其次，央行加强外汇管理制度改革力度，加快金融市场的发展，降低“羊群效应”给资本市场带来的冲击；最后，商业银行应加快金融创新，深化自身体制改革，改善“心理账户效应”。自2005年以来，银行流动性过剩问题日趋突出甚至被经济学家认为是发生几率极低的“流动性陷阱”。2006年中国人民银行加强了流动性管理，采取综合措施合理控制货币信贷增长，如两次提高利率，扩大了银行贷款收益空间，同时搭配使用央行票据和存款准备金率两种对冲工具以加强流动性的管理。上调存款准备金率以后，货币市场利率水平总体略有上升，虽然基本解决前期存在的利率倒挂问题，但仍未解决问题。在央行《2006年第四季度中国货币政策执行报告》的货币政策的取向和趋势中第一点就提出了“加强和改进流动性管理，为经济增长创造稳定的货币金融环境。”可见如何有效的解决银行流动性过剩问题，仍是摆在我国银行业和监管层面前的重大课题。 商业银行流动性过剩的主要表现可从以下四个方面体现：首先，商业银行存差扩大；其次，流动性过剩还表现为金融系统的超额准备水平持续处在高位；再次，金融市场上M1与M2数值的逐渐背离；最后是货币市场和债券市场交易活跃程度。 2006年末，全部金融机构本外币贷款余额23.8万亿元，同比增长14.6%，增速比上年高1.8个百分点。其中，人民币贷款余额22.5万亿元，同比增长15.1%，比年初增加3.18万亿元，同比多增8265亿元。其中国有商业银行在2006年新增贷款12199亿元，占新增贷款比重38.8％，股份制商业银行新增贷款7358亿元，占新增贷款比重23.4％，虽然表面商业银行贷款形势较好，但经过分析后我国商业银行的流动性状况仍不容乐观。 2007年1月末，我国商业银行存贷比下降至68%，远低于75%存贷比上限标准，对收入80%以上来自存贷利差的商业银行来说，存贷比不断下降、存差规模快速扩大显然不利于收益增长。截至2006年4月末，金融机构人民币存贷差高达10.92万亿元，比2005年初增加了4.46万亿元存贷比68%，比2005年初下降了7个多百分点；而存贷差与存款余额之比则从1997年的9%左右升至2007年1月末的32%左右，这意味着，每100元存款中，没有作为贷款发放出去的已从9元上升到了32元，从这一个侧面可表明金融机构尤其是商业银行面临着严重的流动性过剩问题。图可形象表明我国存差规模在央行的政策实施后，反呈现扩大趋势。 数据来源：Wind资讯 （二）流动性过剩还表现为金融系统的超额准备水平持续处在高位 影响银行流动性大小的直接因素就是超额准备金的大小，既可以发放贷款增加资产，也可以支付存款减少负债。一般情况下银行为了盈利会尽量保持最低限度的超额准备金率，然而目前我国银行业持有大量的备付金。 截至2006年年底，全部金融机构超额准备金率为4.78%，较11月底大幅上升了2个百分点，较05年年末提高了0.56个百分点。虽然中国人民银行在2006年四调法定存款准备金率，央行票据频繁使用的情况下，超额准备金率仍然大幅提高，其中虽然也有季节性因素的影响。最近的一次存款准备金率的调整2007年2月25日，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，也是07年第2次调整，上调后金融机构法定存款准备金率已达10%，将再次一次性冻结流动性1500亿元左右。央行如此频繁的使用货币政策中对金融市场最有影响的存款准备金工具，也可体现出目前我国金融体系流动性过剩的严重程度。 （三）流动性比率持续背离 我国的M1和M2持续背离，但已呈现放缓的趋势。2006年末，广义货币供应量M2余额34.6万亿元，同比增长16.9%，增速比上年低0.6个百分点。狭义货币供应量M1余额12.6万亿元，同比增长17.5%，增速比上年高5.7个百分点。流通中现金M0余额2.7万亿元，同比增长12.7%，比上年高0.7个百分点。全年累计现金净投放3041亿元，比上年多投放478亿元。2006年5月份以后，M2增速有所回落，而M1增速则逐步加快，两者差距明显缩小，11月份M1的增速开始超过M2。 截至2007年1月，M1总额为12.90万亿元，M2总额为34.56万亿元，由于目前存款增速仍大于贷款，M1/M2从2003年十月的37.43%下降到了07年一月的37.33％，两者背离趋势更加明显。