6月PMI数据显示经济走势偏弱.doc

6月PMI数据显示经济走势偏弱 　　周一上午，中国官方和汇丰发布月制造业采购经理人指数（PMI）。官方制造业PMI为%，低于前值%，而汇丰制造业PMI终值降至%，较月终值%大幅下降。 　　构成官方制造业PMI的个分项指数普遍回落。生产指数为%，比上月回落个百分点。新订单指数为%，比上月回落个百分点，位于临界点以上。原材料库存指数为%，比上月下降个百分点。主要原材料购进价格指数为%，比上月下降个百分点，连续个月大幅低于临界点，表明制造业主要原材料购进价格持续回落。生产经营活动预期指数为%，比上月回落个百分点，自年月以来，该指数月回落均超过个百分点，表明制造业企业对未来个月内生产经营活动预期持乐观态度的比例连续个月有较大幅度下降。 　　月官方PMI数据反映出经济运行的两个方面：一是当前经济仍然保持平稳增长的基本特征。二季度，各月PMI保持%以上水平，均值为%，表明经济整体运行平稳的基本格局没有变化。月份，各项指数虽有不同程度回落，但也呈现出某些积极的因素。小企业经营呈现回升迹象。小型企业PMI指数为%，虽仍处在%以下，但环比回升个百分点。社会库存仍在继续减少。产成品库存指数继续回落至%的水平。购进价格指数持续低位，企业经营负担明显减轻。订单需求整体处于温和增长的区间。宏观经济在二季度保持%以上的合理增长区间是有基础的；二是当前经济增长也出现了某种程度的稳中偏弱因素。主要原因在于产能过剩和产量释放过快。今年以来生产指数一直高于新订单指数，月份生产指数为%，高于新订单指数个百分点，这种供大于求的格局积累到现在造成了市场偏弱的局面。在目前这种形势下，稳增长要立足于控制产能过快释放，保持供需基本均衡。 　　与月官方PMI数据仍在荣枯分水岭以上不同的是，汇丰月制造业PMI数据仍在荣枯线之下，并有可能继续下探。与官方PMI取样比较偏重大型企业不同，汇丰PMI主要倾向于中小企业。从月官方制造业PMI数据分企业规模来看，大型企业PMI为%，比上月回落个百分点；中型企业PMI为%，比上月下降个百分点；小型企业PMI为%，比上月回升个百分点。中小企业的回落速度远超过大型企业，这也是汇丰制造业PMI和官方制造业PMI数据相差较大的原因。 　　根据汇丰制造业PMI数据的分项来看，中国月汇丰制造业新订单指数%，同创个月最低水平。个月以来，产出首次出现收缩，收缩率尚小，原因普遍与客户需求减弱有关。新订单总量连续两月下降；新出口业务也出现收缩，而且收缩率为去年月以来最大，也是逾四年来最大收缩率。调查显示，客户需求减弱（尤其欧美市场），导致新出口订单减少。新订单量减少，厂商产能得到释放，积压工作量连续第二个月趋降，但幅度轻微。月用工数量也有下降，降幅为去年月以来最大，也是年初金融危机高峰期以来的最大降幅之一。调查显示，在雇员辞职、产出与新订单放缓的共同作用下，用工出现收缩。月份，制造业采购活动连续第二个月放缓，但幅度仅算轻微，原因普遍与生产需求放缓有关。同时，采购库存连续第五个月下降，降幅在当前下降期内为最大。 　　中国月制造业PMI不佳或预示着经济形势有下行风险。首先从外围看，美国近期经济数据总体不甚理想，若美联储一如此前官员宣称如期开始收紧刺激政策，将对中国外需形成较大压力；欧元区方面虽然经济形势缓慢复苏，但力度仍然偏弱，而且来自新兴市场的冲击可能打乱此轮复苏脚步。从国内来看，政策制定者有意进行经济结构转型，转变过去依赖大投资粗放型的经济增长模式，激发经济增长活力，长期来看可能对经济发展是利好效应，但短期可能带来改革阵痛。 （作者系浙商期货分析师） 6月PMI显示：经济走势稳中偏弱 中国物流信息中心 　　中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的年月份中国制造业采购经理指数（PMI）为%，比上月回落个百分点。主要分项指数均有所下降。数据回落具有一定的季节性。 二季度PMI数据反映出经济运行的两个方面： 　　一是当前经济仍然保持平稳增长的基本特征。二季度，各月PMI保持%以上水平，均值为%，表明经济整体运行平稳的基本格局没有变化。月份，各项指数虽有不同程度回落，但也呈现出某些积极的因素。小企业经营呈现回升迹象。小型企业PMI指数为%，虽仍处在%以下，但环比回升个百分点。社会库存仍在继续减少。产成品库存指数继续回落至%的水平。购进价格指数持续低位，企业经营负担明显减轻。订单需求整体处于温和增长的区间。宏观经济在二季度保持%以上的合理增长区间是有基础的。 　　二是当前经济增长也出现了某种程度的稳中偏弱因素。主要原因在于产能过剩和产量释放过快。今年以来生产指数一直高于新订单指数，月份生产指数为%，高于新订单指数个百分点，这种供大于求的格局积累到现在造成了市场偏弱的局面。在目前这种形势下，稳增长要立足于控制产能过快释放，保持供需基本均衡。 　　面对当前变化中