投资注意.doc

　造纸：提价预期及估值洼地驱动板块反弹，推荐：岳阳纸业（600963）（注入资产增厚将使季报业绩靓丽+央企整合预期）、晨鸣纸业（000488）（浆纸新项目陆续投产+ 1.2 倍PB）、博汇纸业（600966）（白卡纸线盈利好转+1.3 倍PB）、太阳纸业（002078）（新增纤维原料产能陆续投产+人民币升值受益）。 　　包装印刷：看好有新亮点的包装印刷公司，推荐：紫江企业（600210）（包装业务稳定增长；两乐在中国投资加大+房地产业务压制估值反映过度，投资大飞机项目将提升估值）、鸿博股份（002229）（募投项目达产促传统印刷业务增速提高+定增项目为未来持续增长提供动力+RFID 及网络彩票新业务有序进行存在跳跃式发展潜力）、通产丽星（002243）（受益消费升级和下游品牌类化妆品集中度提升+公司产能逐步释放+上游改性塑料研发和新品类延伸可能带来惊喜）、珠海中富（000659）。 　　家用轻工：长期看好渠道和品牌价值凸现的内销公司，美克股份（600337）（美克美家多年培育进入收获期+国外收购整合延续+新疆优惠政策受益+春节期间销售好，季报靓丽）、飞亚达（奢侈品行业爆发增长+店面铺建进入收获期+通胀主题受益）、瑞贝卡（600439）（出口复苏+内销快速增长）。 　　原因与逻辑：（1）造纸：春节后主要造纸企业大都发出涨价通知，幅度在100-200 元/吨不等，基于下游及经销商库存情况，我们预计涨价有望部分落实；2011 年上半年造纸企业的盈利将整体稳定，目前主流造纸企业2011年估值在12 倍左右，仍低于历史均值；（2）包装：包装印刷行业传统业务依托下游稳定增长，而部分公司新增业务为其发展提供了更为广阔的空间；（3）家用轻工：国内消费市场前景广阔，目前已拥有渠道及品牌的轻工公司将在竞争中获得先发优势；而对于出口类的轻工公司，目前草根调研情况显示并未有显著好转迹象，因人民币升值及出口退税等不确定因素较多，暂维持谨慎观点。 　　年报业绩前瞻预览：（1）造纸：预期10 年净利润同比100%以上：景兴纸业（002067）（全年同比289%，Q4 EPS 0.13 元）；预期10 年净利润同比在0%-100%之间：岳阳纸业（全年同比 92%，Q4 EPS 0.05 元），晨鸣纸业（全年同比39%，Q4 EPS 0.15 元），太阳纸业（全年同比 33%，Q4 EPS 0.14 元），银鸽投资（600069）（全年同比 2%，Q4 EPS 0.02 元）。预期10 年净利润同比下降：恒丰纸业（600356）（全年同比-14%，Q4 EPS 0.14 元），博汇纸业（全年同比-12%，Q4 EPS0.08 元），华泰股份（600308）（全年同比-82%，Q4 EPS 0.18 元）。（2）包装印刷：预期10 年全年净利润同比正增长：珠海中富（全年同比44%， Q4 EPS -0.01 元），永新股份（全年同比 27%，Q4 EPS 0.31 元），美盈森（002303）（全年同比8%，Q4 EPS 0.14 元），紫江企业（全年同比2%，Q4 EPS0.12 元）。预期10 年全年净利润同比下滑：劲嘉股份（002191）（全年同比-7%；Q4 EPS 0.06 元），安妮股份（002235）（全年同比-86%，Q4 EPS 0.02 元）（3）家用轻工：预计全年净利润增速超过100%：海鸥卫浴（002084）（全年同比312%，Q4 EPS 0.06 元）；青岛金王（002094）（全年同比181%，Q4 EPS0.02 元）；美克股份（全年同比103%，Q4 EPS 0.05 元）；预计全年净利润增速在0%-100%：瑞贝卡（全年同比62%，Q4 EPS0.08 元）；飞亚达（全年同比45%； Q4 EPS0.11 元）；宜华木业（600978）（全年同比24%； Q4 EPS 0.08元）；新海股份（002120）（全年同比22%；Q4 EPS0.09 元）；大亚科技（000910）（全年同比11%； Q4 EPS0.13 元）；预计10 年全年净利润下滑：成霖股份（002047）（全年同比-71%； Q4 EPS-0.01 元）。 兴业证券：化工板块本周投资视点 　　上周干旱持续、气温下降等原因，农药、化肥的春耕行情启动相对迟缓，但是目前渠道库存较低，因此伴随春耕逐步临近，天气逐步转暖及降水增加，农化产品的需求同比大幅好转应是大概率事件（尤其是农药行业，根据农业部所发布信息，受干旱气候和病虫越冬基数大等多重因素影响，预计今年农作物重大病虫害发生将显著重于上年，防治任务和难度均超过常年）。投资建议方面，我们继续看好农化板块，尤其是受到出口关税调整影响较小的农药、钾肥、磷化工子行业；受益于高棉价的部分化纤子行业，包括竹浆纤维、涤纶短纤