2011年第二期保荐代表人上海培训班的要点笔记.docVIP

2011年第二期保荐代表人上海培训班的要点笔记 发行部五处王处介绍了保荐监管的有关情况：截至2011年6月22日，保荐机构73家，代表人1818名，准保荐代表人900多人，两类人员占从业人员的比例为40%；目前主板在审455家（IPO287家，再融资119家），创业板在审202家。 发行部一处 产业政策问题：发改委已经颁布了2011版的产业政策，要求按此执行。其中特别提到，发行人现有业务可以限制类，但募投不能是限制类及以下 主体资格方面：出资资产必须办理完权属转移手续；股东必须是合法股东，特别强调不允许证券从业人员持股，引入新股东的程序必须合法 独立性方面：从严把握，重点关注资产的完整，如果发行人从实际控制人处租用资产的使用权，建议把该等资产纳入上市范围 规范运行方面：要重点核查董监高的任职资格 整体上市方面：不仅是国企，民企也强调整体上市，特别强调：（1）企业本身是一个持续经营的实体，不需要通过剥离来突出主业；（2）原有部分业务不适合上市，比如下属担保公司，要合理安排，不要影响业绩连续计算；（3）不能具体细划到某产品、某类客户、某个市场区域来解释同业竞争；（4）尽可能减少关联交易。一个企业要成功也要有一定的社会责任，因此后勤服务等业务不应剥离 控股股东和实际控制人的亲属持有发行人相同或相关业务的处理：（1）直系亲属，必须合并；（2）非直系亲属，尽量合并，除非①相互之间确实独立；②没有关联交易；③充分披露亲属关系。杨处强调一定要通过实地走访，而不是简单的问卷来核查 关于引入供应商之类的战投，要重点关注这类交易：（1）是否公允；（2）是否可持续；（3）是否有必要 实际控制人的犯罪问题：主板虽然没有要求，但是尽职调查时要重点关注，强调（1）报告期内不能有犯罪；（2）发生在之前，但处罚在报告期，或者尚未有明确结论，建议从严把握；（3）关注犯罪行为的性质，是否与发行人有业务关联？还是个人行为；犯罪的状态是故意，还是过失？ 关于环保问题：不能简单的依赖政府的文件，建议保荐代表人要自己独立核查 关于合伙企业作为股东的问题：（1）股东人数的计算，通常只算GP，但是如有规避200的嫌疑，都算；（2）全体普通合伙人都被认定为实际控制人，除非合伙协议另有约定 股份代持的问题：代持是否合法，看高法的司法解释；但是不能用股份代持来解释实际控制人未变 2011年1月27日最高人民法院发布《关于适用《中华人民共和国公司法》若干问题的规定(三)》，其中总体上认可了股份代持问题，除非实际出资人与名义出资人签订的合同是无效合同（参见《合同法》第52条）。但是其中提到实际控制人要求恢复名份的话，如果没有其他半数以上股东的同意，法院不予支持。按此，如果有代持合同，可能除了当事人的认可外，最好还需要其他股东的认可。此外，该司法解释还大量解释了出资不实等股东之间的连带责任问题。 从杨处的解释看，如果有一个超过50%的股东变动了，证监会很难接受实际控制人未变一说。 股权转让和突击入股问题：报告期内都要重点核查 关于资产、业务涉及现有上市公司问题：关注资产、业务的来源合法合规：（1）是否符合上市公司的监管要求；（2）是否损害了公众投资者的利益；（3）主要股东、高管与上市公司的关联关系 关于诉讼与仲裁：至少要按《企业会计准则》的标准披露，建议正常都披露 关于新的行业问题：判断行业是否适合上市，主要（1）行业的监管体系是否成熟，比如信托；（2）企业的盈利模式是否成熟，比如专业的代理；（3）企业是否有成熟的技术标准，是否会引致消费者诉讼，比如美容；（4）募集资金是否有合理的用途？ 发行部二处 关于《管理办法》的修订，今年预计不会修订 关于内控鉴证的问题，所有主板企业都执行《内控规范基本规范》及引用指引 关于股权激励问题：强调不论是增资还是大股东转让，必须按照《股份支付准则》，这是与创业板的重大差异 关于补税导致的损益调整问题：调整均只能计入当期的损益，一次性，不能分期，不能追溯 关于报告期会计估计调整问题：不建议报告期调整坏账等会计估计 关于采用分立方式对发行人的资产、业务进行划分的问题：不认可：（1）分立的方式影响对发行人3年业务没有重大变化的理解；（2）有限责任公司的业绩要连续计算，只能整体变更 关于划拨方式对发行人的资产、业务进行划分的问题：只限于非经营性资产，且占比在1%以内；但是少数国务院豁免的，针对房地产业务的剥离不受此限 关于业务合并问题：业务合并的3号适用意见的目的是鼓励整体上市，反对利用3号意见规避不允许评估调整的要求。所以，只要购买的资产构成业务，必须按照账面值 关于非同一控制的整合，看总资产、收入、利润总额三个指标，20%到50%要求12个月，50%-100%要24个月，100%以上需要3年 发行部三处 罗处主要介绍了非公开发行方面的内