万科股份有限公司财务分析与评价2.doc

万科股份有限公司财务分析与评价 耿维玉 摘要:财务分析与评价是研究企业财务报表的重要方式，本文一共分为四个部分,第一部分讲财务报表分析理论概述,主要介绍财务分析方向，分析方法和一些重要的财务分析指标体系；第二部分介绍万科股份有限公司基本情况,以万科企业的资产负债表为例，全面介绍万科企业2009-2011年的财务状况；第三部分财务状况分析,主要针对该企业的偿债能力、盈利能力、营运能力、成长能力和发展趋势的分析,通过各项指标的计算和比较，来全面地分析万科企业三年内的财务发展状况,并就其存在的问题提出建议；第四部分针对万科存在的问题进行一些改进措施,本部分结合实际情况，从市场需求方面来对万科企业存在的情况提出一系列的解决方案。 关键词： 财务分析、综合评价、改进措施 1 财务报表分析理论概述 1.1 财务报表分析发展 财务报表分析起源于金融机构为有效辅导工商企业发展，要了解企业的财务结构和经营业绩，从而将财务报表列为银行贷放款项重要参考资料的依据，分析衡量顾客的信用能力和偿债能力。 1.2 财务分析主要方法 (1)比较分析：是为了说明财务信息之间的数量关系与数量差异，为进一步的分析指明方向。这种比较可以是将实际与计划相比，可以是本期与上期相比，也可以是与同行业的其他企业相比；? (2)趋势分析：是为了揭示财务状况和经营成果的变化及其原因、性质，帮助预测未来。用于进行趋势分析的数据既可以是绝对值，也可以是比率或百分比数据；? (3)因素分析：也叫做连锁替代法,是为了分析几个相关因素对某一财务指标的影响程度，一般要借助于差异分析的方法。该方法一般适用于对综合性的财务指标，如总成本、利润总额、净资产报酬率等问题的分析； (4)比率分析：比率分析法是财务分析最基本最广泛的方法，实质上是通过将计算出的公司的具体比率数值与确定的比值标准或相关要素之间存在的内在规律要求进行比较，分析要素之间关联程度的合适与否，以此评价企业的财务经营活动。具体包括：流动比率、速动比率、资产负债率、总资产报酬率、应收账款周转率、存货周转率等等。 1.3 财务报表的指标体系 各学派做财务报表分析演进过程中所起的巨大作用，进一步推进和促进其指标体系的完善。现行财务报表分析的侧重点中于对企业资产的结构及其变现能力、管理效率、负债和盈利能力等。 1.3.1 营运能力分析 周转速度越快，表明企业的各项资产进入生产、销售等经营环节的速度越快，那么其形成收入和利润的周期就越短，经营效率自然就越高。一般来说，包括以下五个指标：? 应收账款周转率 = 存货周转率 = 流动资产周转率 = ?固定资产周转率 = 总资产周转率 = 由于上述的这些周转率指标的分子、分母分别来自资产负债表和损益表，而资产负债表数据是某一时点的静态数据，损益表数据则是整个报告期的动态数据，所以为了使分子、分母在时间上具有一致性，就必须将取自资产负债表上的数据折算成整个报告期的平均额。通常来讲，上述指标越高，说明企业的经营效率越高。但数量只是一个方面的问题，在进行分析时，还应注意各资产项目的组成结构，如各种类型存货的相互搭配、存货的质量、适用性等。?1.3.2 盈利能力分析 只有长期盈利，企业才能真正做到持续经营。因此无论是投资者还是债权人，都对反映企业盈利能力的比率非常重视。一般用下面几个指标衡量企业的盈利能力: 毛利率= 营业利润率 = = 净利润率 = ?总资产报酬率 = 权益报酬率 = 每股利润= 上述指标中， 毛利率、营业利润率和净利润率分别说明企业生产（或销售）过程、经营活动和企业整体的盈利能力，越高则获利能力越强；资产报酬率反映股东和债权人共同投入资金的盈利能力；权益报酬率则反映股东投入资金的盈利状况。权益报酬率是股东最为关心的内容，它与财务杠杆有关，如果资产的报酬率相同，则财务杠杆越高的企业权益报酬率也越高，因为股东用较少的资金实现了同等的收益能力。每股利润只是将净利润分配到每一份股份，目的是为了更简洁地表示权益资本的盈利情况。衡量上述盈利指标是高还是低，一般要通过与同行业其他企业的水平相比较才能得出结论。 1.3.3 短期偿债能力分析 反映变现能力的财务比率主要有流动比率和速动比率。 速动比率 = ?现金比率 = 现金流量比率 = 流动资产既可以用于偿还流动负债，也可以用支付日常经营所需要的资金。所以，流动比率高一般表明企业短期偿债能力较强，但如果过高，则会影响企业资金的使用效率和获利能力。不同行业的企业具有不同的经营特点，这使得其流动性也各不相同；另外，还与流动资产中现金、应收账款和存货等项目各自所占比例有关，因为它们的变现能力不同。为此，可以用速动比率和现金比率辅助进行分析。一般认为流动比率为2，速动比率为1