[经济学]第二章 外汇与汇率09经济学1.ppt

第二章 外汇和汇率 远期汇率与即期汇率的关系 升水(premium )：远期汇率即期汇率 贴水(discount)：远期汇率即期汇率 平价（par）：远期汇率=即期汇率 人民币实际有效汇率再拾升势中国经济时报 2011年03月22日 李雨谦 国际清算银行（BIS）必威体育精装版公布的数据显示，受欧元带动非美货币走强因素影响，2月人民币实际有效汇率指数为120.91，环比升2.43%，扭转了1月份的跌势。 国际清算银行的数据还显示，2月份人民币名义有效汇率指数为113.22，环比下滑0.33%。实际有效汇率上升而名义有效汇率下降，表明中国国内的通胀水平相对较高。 p57 一、外汇市场的含义 二、外汇市场的功能 三、外汇市场的参与主体 远期汇率的报价： ①直接报价 （p23） ②升贴水点数报价 在直接标价法下： 远期汇率＝即期汇率＋升水 或者： 远期汇率＝即期汇率－贴水 例如:某日香港外汇市场外汇报价： 美元的即期汇率： $1＝HK$7.7964 3个月美元升水300点； 6个月美元贴水270点， 则3个月期美元汇率和6个月期的美元汇率为多 少？ 3个月期的美元汇率为： $1＝HK$(7.7964+0.0300)=HK$7.8264 6个月期美元汇率为： $1=HK$(7.7964－0.0270)＝HK$7.7694 在间接标价法下： 远期汇率＝即期汇率-升水 或者 远期汇率＝即期汇率十贴水 例如:某日在伦敦外汇市场上，美元的即期汇率为 ￡1=$1.5705 3个月美元升水450点， 6个月美元贴水200点 则3个月期美元汇率和6个月期美元汇率为多少？ 3个月期美元汇率： ￡1=$(1.5705-0.0450)=$1.5255 6个月期美元汇率 ￡1=$ (1.5705+0.0200)=$1.5905 补充： 升贴水点数也报出买卖差价的形式（p23） (五)名义汇率和实际汇率 名义汇率(nominal exchange rate)一般指汇率的市场标价，即外汇牌价公布的汇率，它表示一单位的某种货币名义上兑换多少单位的另一种货币。 实际汇率(real exchange rate)是用两国价格水平、财政补贴或税收减免率对名义汇率加以调整后的汇率。 ①利用消费物价指数(批发物价指数或GDP平减指数)计算出的实际汇率为： 这种实际汇率一般用来解释物价变动，即通货膨胀对名义汇率的影响。 ②利用本国贸易商品的国际市场价格指数计算的实际汇率为: 该公式强调的是本国贸易产品的国际价格与国内价格指数的差异对实际汇率的影响。 ③利用工资增长指数计算的实际汇率为: 以本国劳动力成本竞争力变化计算的实际汇率 ④由于有关税存在，出口商及进口商面临的实际汇率水平会受到影响，故也应进行相应调整： 当一国货币的名义汇率偏高，己严重影响了该国的国际收支状况，但由于某种原因又无法改变汇率时，可以通过调整税收或补贴的政策来达到与变动汇率类似的效果。 （六）名义有效汇率、实际有效汇率 名义有效汇率(effective nominal exchange rate)是指一国货币与其各个贸易伙伴国货币的双边名义汇率(bilateral nominal exchange rate)的加权平均数，最常见的权数选择是贸易比重，即各贸易伙伴国在本国进出口贸易中所占的份额。 名义有效汇率，又称为贸易加权汇率 ： 名义有效汇率指数，公式为: 实际有效汇率指数 ： 新闻解读1（2007－5－9中国证券报） 人民币对美元汇率，昨日又突破7.70关口，今年以来已累计升值1.46%。但根据国际清算银行统计，人民币汇率“明升实降”。今年以来人民币名义有效汇率贬值0.69%。 根据国际清算银行统计，尽管今年以来人民币对美元汇率一路上涨，但人民币对其他货币却没有同幅度升值，导致有效汇率没有明显升值。3月、4月人民币有效汇率连续降低。? 必威体育精装版人民币名义有效汇率指数98，实际有效汇率指数（考虑CPI影响）94.28，比起今年初分别为98.68、94.18的水平，名义有效汇率出现下降。也就是说，如果以有效汇率来衡量，今年以来人民币基本没有升值，不考虑通胀因素甚至还贬值0.69%。 新闻解读2: 2010年3月14日10：00，十一届全国人大三次会议举行记者会，温家宝总理会见中外记者并答记者问 。 …“在国际金融危机爆发和蔓延期间，人民币汇率保持基本稳定对世界经济复苏作出了重要贡献。人民币汇率机制改革是从2005年7月份开始的，到现在人民币的币值对美元升值21%，实际有效汇率升值16%。 　　这里特别强调指出，2008年7月到2009年2月，也就是世界经济极为困难的时期，人民币并没有贬值，而实际有效汇率升值14