482-第十一章　货币政策.ppt

三．货币学派货币政策传导机制理论 　　为了说明货币供给、物价、收入、利率等经济变量的关系，弗里德曼提出了一个高度简化的模型，在此基础上，弗里德曼探讨了货币政策的传导机制．弗里德曼在货币分析的理论模型中省略了政府的财政收支，把分析的重点放在国民收入在消费与投资的分配上，以及货币供给与货币需求的调整上．其模型为： （10）式与（11）式的内容与含义是相同的。如果（10）式的函数是稳定的，P就是Ｍｓ的正函数。（11）式中，如果V和ｙ是既定的，P与Ｍｓ就成比例变动。因此，根保持P长期稳定，只须Ｍｓ的变化率与ｙ的变化率一致，而后控制V就行了。如果V是长期稳定的，为了保证P的长期稳定，就必须控制货币供给Ｍｓ的变化率并与ｙ的变化率相一致。 弗里德曼认为货币流通速度在短期内随经济的繁荣和萧条而波动，但长期内还是十分稳定的。特别当用永恒收入替代年度收入之后，货币流通速度更为稳定。 弗里德曼认为，货币需求函数是稳定的。物价或者由于实际货币需求变动所引起，或者由于现实持有的货币余额即名义货币供给变动所引起。货币供给常常偏离货币需求，因此，物价变动是货币供给变动的结果。 弗里德曼认为，当货币数量增加时，由于货币需求函数中的变量都没有发生变化，因此，实际货币需求量不变。因此，人们所持有的名义货币余额较其所希望持有的货币余额为多。这时，人们就会将其持有的名义的多余的货币量与其他资产交换．即人们将通过购买债券、股票和实物资产，而将多余的货币支付给别人．若人人采取同一行动，就将提高资产的价格，利率下降，于是刺激投资，增加产量和收入，因而人人增大其支出，致使物价上涨．直到货币供给量的实际价值降低，与人们的实际货币需求相一致时，均衡才恢复。简言之，货币学派的货币作用机制是货币供给增加导致人们支出增加，人们支出增加导致收入增加，收入增加导致物价上升。 * * 第十一章　货币政策 学习要点 : 1、西方国家货币政策的最终目标有四个：即稳定物价、充分就业、经济增长及国际收支平衡。但是，这四个目标之间却充满了矛盾，因而使中央银行无法通过实行同一货币政策以同时达到多个不同的目标。 2、根据1995年颁布的《中华人民共和国中国人民银行法》的规定，我国货币政策的最终目标是保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长。 3、中央银行货币政策的工具可分为一般性的货币政策工具、选择性的货币政策工具及其他货币政策工具。其中，一般性的货币政策工具有三种:即存款准备金政策、再贴现政策和公开市场业务。选择性的货币政策工具和其他货币政策工具种类很多。各国中央银行可根据本国实际和货币政策目标加以选择和运用 。 4、货币政策对实际经济活动的作用是间接的。中央银行运用一定的货币政策工具，往往不能直接地达到其预期的最终目标，而只能通过控制某一中介目标，并通过这一中介目标的传导来间接地作用于实际经济活动，从而达到最终目标。货币政策中介目标的选择必须满足可控性、可测性和相关性这三个基本特性的要求。 5、货币政策的传导机制是指从货币政策工具的运用到最终目标的达到所经过的各个环节和具体的过程。在货币政策传导机制问题上，凯恩斯学派和货币学派有着重大的分歧。这种分歧决定了他们在货币政策中介目标的选择上也有着重大的的分歧。 第一节　货币政策的概念和目标 一、货币政策的概念 广义的货币政策是指政府、中央银行以及宏观经济部门所有与货币相关的各种规定及采取的一系列影响货币数量和货币收支的各项措施的总和。而现代通常意义的货币政策所涵盖的范围则限定在中央银行行为方面，即中央银行为实现既定的目标运用各种工具调节货币供应量，进而影响宏观经济运行的各种方针政策措施． 货币政策主要包括三个方面的内容：政策目标、实现目标所运用的政策工具、预期达到的政策效果．由于从确定目标到运用工具乃至达到预期的效果，这中间存在着一些作用环节，因此货币政策实际也包含中介目标和政策传导机制等项内容。 二、货币政策最终目标 货币政策是国家控制、调节和稳定货币的一项经济政策。货币政策目标是中央银行实施货币政策希望达到的目标。 （一）货币政策最终目标的主要内容 １．稳定物价 ２．充分就业 ３．经济增长 ４．国际收支平衡 （二）货币政策最终目标之间的关系 从长期和理论上来看，货币政策的上述四个目标应该是统一的，相辅相成的，经济增长是充分就业、稳定物价、国际收支平衡的物质基础，只有持续、稳定、协调的经济增长，才能有货币市场和商品市场的供求平衡，才有物价稳定，才有更多的就业机会，才有出口的实力；物价稳定又是经济增长的前提，经济持续增长以合理的经济结构为条件，而经济结构的改善要有合理的价格结构、准确的价格信号引导；国际收支平衡有利于国