5第五章 长期资金筹集方式.ppt

第五章 长期资金筹集方式 学习目的：通过本章学习，将从筹资角度重点掌握吸收直接投资、发行普通股、发行债券、混合性筹资、长期借款及融资租赁等长期筹资方式的基本知识。 第一节 吸收直接投资 吸收直接投资是指企业按照“共同投资、共同经营、共担风险、共享利润”的原则直接吸收国家、法人、个人投入资金的一种筹资方式。 和发行股票一样，吸收直接投资是企业从外部筹集主权资本的重要方式。只不过发行股票适用于股份制企业,包括股份有限公司和有限责任公司；而吸收直接投资适用于独资、合伙和国有独资公司等非股份制企业。 一、吸收直接投资的种类 吸收直接投资的种类包括：吸收国家投资、吸收法人投资和吸收个人投资。 二、吸收直接投资的出资形式 企业在采用吸收直接投资方式筹资时，投资人的出资形式比较灵活，一般包括：以现金出资、以实物出资、以工业产权出资和以土地使用权出资等。 三、吸收直接投资的程序 企业采用吸收直接投资筹资，一般应遵循下列程序： （一）确定筹资数量 （二）寻找投资人 （三）协商筹资有关事项 （四）签署投资协议 （五）获取投资 四、吸收非现金投资的估价 （一）流动资产的估价 （二）固定资产的估价 （三）无形资产的估价 五、吸收直接投资筹资的优缺点 （一）吸收直接投资筹资的优点 1.能够增强企业信誉。吸收直接投资融入的资金是企业的主权资本，能够增强企业的信誉和借款能力，对扩大企业经营规模、壮大企业实力具有重要作用。 2.能够尽快形成生产经营能力。企业采用吸收直接投资方式筹资可以直接获得投资者的先进设备和先进技术，因而有利于尽快形成生产经营能力。 3.能够降低企业的财务风险。采用吸收直接投资筹资，企业可以根据自身的经营状况向投资人支付报酬，比较灵活，无固定的还本付息压力，所以，财务风险较小。 （二）吸收直接投资筹资的缺点 1.资金成本较高。因为，这一筹资方式下投资者要承担较高的投资风险，向投资人支付的报酬是根据其出资的数额和企业实现利润的多寡来计算的。 2.容易分散企业控制权。 第二节 普通股筹资 股票是股份有限公司发行的用以证明投资者的股东身份和权益并据以获得股利的一种可转让的书面凭证。股票持有人作为公司股东按持有股票的份额享有经营权和收益权,承担经营风险。 股票作为股份有限公司筹集主权资金的一种工具，具有法定性、收益性、风险性、参与性、无限期性、可转让性和价格波动性等特点。 一、普通股股东的权利 （一）经营管理权 普通股股东具有对公司的管理权。普通股股东的管理权主要体现在董事会选举中的选举权与被选举权，可以出席或委托代理人出席股东大会，并依公司章程规定行使投票表决权。 （二）盈余分享权 分享盈余是普通股股东的一项基本权利。盈余的分配方案由股东大会决定，每一个会计年度由董事会根据企业的盈利状况及股利分配政策来决定股利发放的多少，并经股东大会批准通过。 （三）股份转让权 股东有权出售或转让其合法拥有的股票，这也是普通股股东的一项基本权利。股东可能会出于对公司的选择、对投资收益的考虑以及自身对资金的需求等原因而出让股票。 （四） 对公司增资发行新股的优先认购权 当公司增发普通股股票时，原有股东有权按照持有公司股票的比例，优先认购新股票。这主要是为了使现有股东保持其在公司股份中原来所占的份额，以保证他们的控制权。 （五）剩余财产分配权 剩余财产分配权主要指当公司解散、清算时，普通股股东对剩余财产有要求权，但这种要求权居于债权人和优先股股东之后。所以，在破产清算时，普通股股东实际上很少能分到剩余财产。 二、普通股发行的条件 三、股票发行的程序 发行股票一般都要遵循严格的法定程序，在我国，发行股票的基本程序包括股票发行准备和股票发行两个阶段。 四、股票发行与销售方式 （一）股票发行方式 1.公开间接发行 2.不公开（定向）直接发行 （二）股票的销售方式 和股票的发行方式相对应，股票的销售方式包括自销和委托承销两种方式。 五、股票发行价格 （一）影响股票发行价格的因素 股份有限公司采用什么样的价格发行股票，一般要考虑以下几方面的因素。 1.公司的利润及其增长率 2.股市行情 3.行业因素 4.发行数量 5.公司知名度 （二）几种常见的发行价格 1.等价发行 2.时价发行 3.中间价发行 （三）股票发行价格的确定方法 1.市盈率定价法 市盈率定价法是指根据注册会计师审核后的发行人盈利预测计算出发行人的每股收益，然后根据二级市场的平均市盈率、发行人的行业情况、发行人的经营状况及其成长性等拟订发行市盈率，最后依据发行市盈率与发行人每股收益的乘积决定发行价格。 2.竞价确定法 竞价确定法是指股份有限公司先确定一个发行底价，然后投资者在指定时间内通过交易柜台或证券交易所交易网络，以不低于发行底价的价格并按限购比例或