股市与文化第一讲.doc

股市与文化：第一讲 股市文化：股市健康发展的基石 一、股市文化的内涵 （一）文化与股市文化 什么是文化？ 文化是一种社会现象，是人们长期创造形成的产物。同时又是一种历史现象，是社会历史的积淀物。 确切地说，文化是指一个国家或民族的历史、地理、风土人情、传统习俗、生活方式、文学艺术、行为规范、思维方式、价值观念等。 “文化是历史的凝结成的生存方式。” “文化的特性表现在，它不是与经济、政治、科技、自然活动领域或其他具体对象相并列的一个具体对象，而是内在于人的一切活动之中，影响人、制约人、左右人的行为方式的深层的、机理性的东西” 文化是一种与人密切相关的社会现象，文化的形成源于人们的生存发展和社会实践，在一定程度上它是人作为基因的“载体”在自然选择和社会发展过程中的产物。 如果有人不接受某种主流文化，那么他将被自然和社会淘汰，相关的文化基因也因此消亡，其结果就是生存繁衍下来的人们对该文化基因上的适应性 文化一旦形成并被人们接受，就会以“潜意识”方式作用于人们的行为，进而对人类社会产生影响。 什么是股市文化？ 股市文化是在股票市场投融资活动中，由投资者、融资者、政府监管者以及中介机构形成的共同体中体现出来的反映其价值观念、投资理念、行为规范等文化规则的集合。 (二)股市文化的内涵 1.信用文化构成股市文化的基础 信用首先是一个社会伦理范畴，是一个基本的道德准则，指日常交往中诚实无欺，遵守诺言，“无信不立”是我国传统道德的核心。《论语》中“信”字出现了38次，仅少于“仁”（109次）和“礼”（74次），《圣经》中关于“信用”、“信任”也出现了几十次之多。 现代市场经济其实就是一种信用经济，股票市场本身是一种对信用要求更高,合同更为规范的契约经济，信用文化构成了股市文化的基础。 从文化上说，信用是指人们对成文契约和不成文契约一种普遍的、自动遵守的状态。作为文化上的信用，有两点特别重要，一是自动，二是普遍。 现代意义上的信用文化不仅仅表现为社会个体美德，同时也体现为社会整体规则；不仅仅是人自身的道德追求，也是市场经济所要求的完整人格。 2.股权文化构成股市文化的核心内容 股权文化涵盖了对维护股东利益、股权价值评估、投资者权益保护和股权投资在人们生活中的地位等一系列价值的认同。一个充分发展的股权文化将使投资者的权益在全社会得到尊重和保护，进而促进资本市场的可持续发展。 股权文化伴随着资本市场而诞生和发展。 股权文化的一个重要尺度是公司管理层应尊重股东的利益，把股东利益摆在第一位，或者说股东利益的最大化。 公司治理结构也与股权文化紧密相关 ,股东积极参与是股权文化的体现，社会、媒体、会计师、分析师等各个方面都要充分发挥独立、客观的约束和监督作用，这种约束有助于股权文化的建立和发展。 3.企业文化是股市文化的重要组成部分 股份制公司的特点决定了其独特的所有权和经营权分离的公司治理结构，与此相适应的是一套完整的法规以及企业管理制度。在完善的制度背后是与之相适应的企业文化。 世界上著名的长寿公司都有一个共同特征，就是他们都有一套其独特的企业文化。虽说没有好的企业文化的企业也可以成长，但没有好的企业文化的企业却难以实现可持续成长。没有文化就像没有灵魂，没有指引企业长期发展的明灯，因而无法获得牵引企业不断向前发展的动力。 文化不解决企业赢利不赢利的问题，文化只解决企业成长持续不持续的问题。 4.投资理念是股市文化的表现 投资理念构成了股市文化的表现，正确的投资理念能够帮助投资者获得最好的收益，同时让股市更好地发挥资源配置的功能，实现资本的资源优化。 不同的股市文化会表现出不同的投资理念以及相应的投资行为。美国超级投资家成功的基础是企业，如可口可乐等。这些企业带给美国投资人巨大的财富。而中国大多数企业是“反过来的”，它们的目的是上市，从投资者口袋里圈钱，而不是结投资者带来财富。 除了企业，完善的管理人市场和信息市场以及对股东权益的大力保护，这也是巴菲特赖以生存的土壤，但中国没有。 二、中美股市文化比较差异 同是后金融危机时代，道琼斯和纳斯达克两大指数涨超一倍，纳斯达克和道指已经创历史高点；相比之下，中国A股跌破2002年最低点，其中国特色不免让人慨叹。 投资人看指数，融资人谈市值。和股市指数节节下跌相反，中国股市融资额(共计融资57196亿)与上市公司家数过去几年持续领先。 之所以如此，两国文化差异使然。 差异之一：中美股市的驱动力不同 美国股市的主要驱动力是投资人，中国股市的主要驱动力是融资人。 中国证监会主