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财务管理学 一、导论 二、货币时间价值与投资风险价值 三、筹资决策 四、 资本成本和资本结构 五、项目投资决策 六、证券投资 七、流动资金管理 八、股利分配 九、财务分析 利润最大化 利润的表达： 息税前利润（EBIT） 税前利润 净利润 弊端： 利润概念不清； 绝对值指标，可比性差； 不考虑利润的实现时间及资金时间价值； 没有考虑利润实现的风险问题； 没有反映利润与投入资本之间的关系； 导致企业财务决策短期化倾向，影响企业长期发展。 每股收益（EPS）最大化： EPS=（净利润-优先股股利）/ 普通股股数 权益净利率最大化 权益净利率=净利/ 平均所有者权益 股东财富最大化（股东价值最大化） 股东财富的表达：股东权益的市场价值；股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，即“权益的市场增加值”；在股东投资资本不变的情况下，股价上升可以反映股东财富的增加。因此，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。 优点：反映了资本与获利之间的关系；受预期每股收益的影响，反映了每股收益大小和取得的时间；它受企业风险大小的影响，可以反映每股收益的险。 缺点：只适用上市公司；股价驱动因素较复杂；强调股东利益。 企业价值最大化 企业价值最大化的表达： 企业价值（V） =企业所创造的未来现金流量的现值 =债务市值+权益市值 优点：考虑了现金流量的取得时间及风险，并利用现值原理，较科学； 符合企业长期发展需要； 缺点：不易操作；借助评估及市场手段； 相关者利益最大化 提出：杠杆经营越来越多；职工再就业风险增加；经营者责任及风险加大；供应链风险加大；政府经济联系日益增多。 内容： 强调风险与报酬的均衡； 强调股东的首要地位，并强调企业与股东之间的协调关系； 强调对经营者的监督和控制，建立有效的激励机制； 关心企业职工利益； 加强与债权人的关系，培养长期合作者； 关心客户长期利益，保持销售收入的长期稳定增长； 加强与供应商的协作，共同面对市场竞争，注意形象，重信用 保持与政府部门的良好关系 优点： 有利于企业长期稳定发展； 体现了多赢理念； 多元化目标体系，兼顾各利益主体的利益； 体现了前瞻性与现实性的统一。 第四节、财务管理的环境 财务管理的环境是指对企业财务活动产生影响作用的企业内部与外部的各种因素。 （1）法律环境 （2）金融市场环境 （3）经济环境 （4）技术环境 技术环境： 会计信息化法规体系和会计信息化标准体系（可扩展商业报告语言XBRL分类标准） 法律环境： 公司法、证券法、金融法、证券交易法、合同法、票据法、破产法、税法 经济环境 关键变量： 经济体制 经济发民状况（GDP）——规模、速度、质量 经济周期 经济政策（金融政策、财政政策、税收政策、价格政策、会计制度、外汇体制、外贸体制） 通货膨胀水平（CPI） 第五节、财务管理的环节 财务管理的环节是指财务管理的工作步骤与一般程序 （1）财务预测 （2）财务决策 （3）财务预算 （4）财务控制 （5）财务分析 第六节、财务管理的指导原则 财务管理的原则，也称理财原则，是指人们对财务活动共同的、理性的认识。 （1）有关竞争环境的原则：自利行为原则、双方交易原则、信号传递原则、引导原则 （2）有关创造价值和经济效益的原则：有价值的创意原则、比较优势原则、期权原则、净增效益原则 （3）有关财务交易的原则：风险—报酬权衡原则、投资分散化原则、资本市场有效原则、货币时间价值原则 二、金融市场的功能与公司理财 功能 提高资金使用效益 实现借贷资金转换 引导储蓄转向生产 为经济活动提供信息 调节国民经济 公司理财活动——筹资、投资、收益分配 关系 金融市场是企业投资和筹资的场所 金融市场的价格发现过程确定了金融资产要求的收益率 金融市场为企业资金的互相转化提供了一种机制 金融市场为企业理财提供有意义的信息 三、间接金融市场和直接金融市场 （一）间接金融市场 资金的供应者必须通过中介机构（金融机构）将资金交到使用者手里。 金融机构 商业银行 其他金融机构 专业性银行 政策性银行 非银行金融机构 保险公司 财务公司 信托投资公司 其他 （二）直接金融市场 资金的供应者直接将资金交到资金使用者手里。 直接金融市场 股票市场 债券市场 发行市场 流通市场 货币市场 资本市场 四、衍生工具市场 （一）远期 指交易双方达成的，在将来某一特定日期按固定价格（如汇率、利率或股票价格）以预先确定的方式买卖约定数量的金融资产的合约。 （二）期货 指交易双方在有组织的交易所内，以公开竞价的方式达成的，在将来某一特定时