第二章 汇率制度PPT.ppt

二、主张固定汇率的理由 固定汇率下投机更为稳定。 投资者明确汇率变动的方向 反面理由：单向投机活动风险报酬不对称，可调整钉住汇率制下汇率调整的预期也会诱发投机---亚洲金融危机 弗里德曼：投机是稳定的 价格不完全由市场决定的情况下，投机是不均衡 完全的管制（固定汇率）和完全的自由（完全自由浮动）投机是稳定的 二、主张固定汇率的理由 固定汇率下的物价纪律可以避免政府采取膨胀性货币政策，有利于国内物价稳定。 固定汇率，货币政策无效 浮动汇率具有通货膨胀的内在倾向：利用汇率调整国际收支不平衡，本国货币汇率下浮将促进国内物价水平上升。 浮动理由：通过政策配合，选择不同的通货膨胀程度与失业率，实现一定的经济目标。 二、主张固定汇率的理由 固定汇率下可使汇率调整的成本降低 生产要素的流动存在成本。 第三节 对汇率制度的选择 影响汇率制度选择的因素 经济规模 对外贸易依存度 金融市场发达的程度 通货膨胀率同世界平均水平的差异 进出口商品结构与外贸的地理方向 资本的流动性 劳动力市场的灵活性 中央银行的信誉 经济因素 汇率选择 经济规模和开放程度 如果一国开放程度很高，即进出口贸易在总产出（GDP）中所占的比重很大，那么汇率波动的代价会很高。这就说明，经济较为开放的小国最好采用固定汇率。 通货膨胀率 如果一国的通货膨胀率大大高于其贸易伙伴国，那么，它就应该采用较灵活的汇率制度，以防止自己的产品在世界市场竞争力的下降。 进出口商品的地域分布 进出口商品地域分布集中的国家可以将自己的货币钉住主要贸易伙伴国的货币。 金融市场的发育程度 对金融市场发育不足的发展中国家而言，选择自由浮动汇率可能是不明智的，因为少量的外汇交易就会导致汇率的剧烈波动。 资本的流动性 国际资本的流动性越强，维持固定汇率的难度也越大。 劳动力市场的灵活性 一国的工资刚性越强，即劳动力市场的灵活性越低，那么，它就越需要更灵活的汇率制度来抵御经济所遭受的外部冲击。 中央银行的信誉 中央银行的信誉越低，就应该采用更加稳固的钉住汇率制，以增强人们对政府控制通货膨胀的信心。 发展中国家倾向于固定汇率的原因 浮动汇率下，汇率波动频繁，幅度大，使国际经济交往中的外汇风险大大增加。 对利用外资不利。 加重发展中国家管理储备和外债的负担。 浮动汇率对发展中国家的国际收支调节作用不大----出口产品需求价格弹性不足 依据IMF1999年的《各国汇率安排与汇兑管理制年报》,目前各国汇率制度安排的类型: 自由浮动:48个会员国实行,占第一位 平行钉住:可视为固定汇率制 爬行钉住:可视为固定汇率制 爬行区间浮动:可视为固定汇率制 无区间的有管理浮动:可视为准自由浮动 无本国法定货币的固定汇率安排:37个国家实行,占第三位 货币发行局制:8个国家实行 传统的钉住汇率安排:44个国家实行,占第二位 第四节 复汇率制 在外汇管制下，一些国家对本国货币与外国货币规定两个或者两个以上的汇率。 双重汇率与多重汇率 我国的人民币双轨制 目的：限制国外游资的进入，扩大出口，限制进口。 复汇率制的缺陷 一种歧视性政策 容易引起报复 执行过程中出现一些问题 第五节 最适货币区理论 最适货币区：由若干国家组成的货币集团，集团成员国由永久固定的汇率联结在一起，对非成员国则实行共同浮动。 罗伯特.蒙代尔---欧元之父 欧盟的成立 最适货币区的界定 以生产要素的流动性为标准：蒙代尔 A B 存在A、B两个国家，起初，两国的国际收支都保持平衡。 外国对A产品需求下降，对B国产品的需求增加 A国出现国际收支逆差，劳动力和资本过剩。 B国出现国际收支顺差，劳动力和资本的需求上升。 生产要素可以从A国流向B国，从而使两国的工资和物价都达到新的均衡。 如果资本和劳动力不能够自由流动，就会发生汇率的变化。A国货币贬值，B国货币升值。相对价格的变动使两国的经济恢复平衡。 最适货币区由性质相同(即要素富有流动性)的地区组成的适合于制定统一货币的区域。 最适货币区应以国家为单位组成，各国仍保留自己的货币，形成类似于采用统一货币的最适货币区。 第二章 汇率制度 第一节 汇率制度的种类 第二节 固定汇率与浮动汇率之争 第三节 对汇率制度的选择 第四节 复汇率制度 第五节 最适货币区 第六节 货币兑换和三元悖论 第七节 人民币汇率制度 汇率制度的概念 汇率制度：一国货币当局对本国货币汇率变动的基本方式所作的一系列安排或规定。 内容： 1、确定汇率的依据 2、汇率的波动界限 3、维持汇率应该采取的措施 4、汇率的调整方法 分类：固定汇率，浮动汇率，可调整的钉住汇率，管理浮动汇率，爬行钉住汇率 第一节 汇率制度的种类 一、固定汇率制 汇率受平价制约，只能围绕平价在较小范围内上下波动的一种汇率制度。 金本位制下的