第四章 汇率制度PPT.ppt

第四章 汇率制度 一、汇率制度的演进及发展 1、国际金本位制度下的汇率制度 2、布雷顿森林体系下的汇率制度 3、牙买加体系下的汇率制度 二、汇率制度的类型 1.固定汇率制度: 两国货币之间的比价基本固定或把两国货币汇率的波动界限规定在一定幅度之内 2.浮动汇率制度 一国政府对汇率不加以固定,也不规定上下波动界限,而是根据外汇市场的供求状况来决定汇率的制度安排. 类型: 单独浮动 联合浮动 自由浮动 管理浮动 三固定汇率制度与浮动汇率制度的优缺点 1.固定汇率制度的优缺点 优点: 有利于世界经济的发展,有利于经济主体成本和利润的核算 投机活动相对较少,金融市场相对稳定 缺点: 一国经济容易受到国际游资严重冲击,易引起国际汇率制度的动荡与混乱 以牺牲国内经济目标为代价,货币政策失去独立性 汇率基本不能发挥调节国际收支的经济杠杆作用 通货膨胀会在国际间传导 会造成外汇储备的损失 外部平衡与内部平衡的冲突 外部不平衡 内部不平衡 逆差 顺差 经济衰退/失业增加 通货膨胀 紧缩性财政货币政策 扩张性财政货币政策 浮动汇率 资本限制 四.钉住汇率制度 1.定义:指一国采取使本国货币同某一外国货币或一揽子货币保持固定比价关系的做法 2.类型: 可调整的钉住汇率制度 爬行钉住汇率制度 目前钉住货币制度现状(1996年一季度,66国) 美元 21 法朗 14 特别提款权 9 五.汇率目标区制度 1.理论的创建 1985年威廉姆森的汇率目标区方案 是过分僵硬的固定汇率制度与反复无常的自由浮动汇率制度的折衷 一方面使汇率保持相对稳定,另一方面又使经济政策具有灵活性 1991年克鲁格曼创立了汇率目标区的第一个规范理论模型 2.定义 指汇率浮动限制在一定区域内的汇率制度 2.与管理浮动汇率制度的区别 目标区中对汇率波动制定出比较确定的区域限制 采取的货币政策将汇率波动尽可能的限制在目标区内,具有较强的可信度 3.目标区下汇率调整 上限 下限 中心汇率 六.货币局制度(香港联系汇率制度) 1.定义: 指在法律中明确规定本国货币与某一外国可兑换货币保持固定的汇率,并且对本国货币的发行作特殊限制以保证履行这一法定义务的汇率制度 2.与普通的固定汇率制度的区别 汇率水平作了严格的法律规定,而法律规定是公开的可信的 基础货币的创造来源作了严格的法律限制,货币局只有在拥有外国货币作为后备时才可以发行货币. 3.货币局的优缺点 优点: 管理和操作非常简单 赋予货币政策高度可信性,抑制通货膨胀 缺点: 名义汇率僵硬,不能用汇率调节国际收支 金融系统脆弱,体现在外部冲击和最后贷款者的功能缺失 4.香港汇率制度的演变 期间 汇率制度 特点 1863-1935 银本位制 以银元为法定货币 1935—1972 英镑汇兑本位制 1英镑=16港元, 1英镑=14.55港元 1972-1974 与美元挂钩 1美元=5.65港元 1美元=5.08 1974-1983 自由浮动 1美元=4.965港元 ---9.6 1983至今 联系汇率 1美元=7.8港元 5.香港联系汇率制的内容 外汇基金 发钞银行 其他持牌银行 1美元=7.8港元 1美元=7.8港元 同业现钞外汇市场 官方汇率 讨论: 1.当市场汇率低于7.8时,对货币供应量\汇率\外汇储备\利率的影响? 2.当市场汇率大于7.8时,对货币供应量\汇率\外汇储备\利率的影响? 市场汇率 市场汇率大于7.8时 其他持牌银行 发钞银行 外汇基金 购入美元 购入美元 7.8 7.8 外汇市场抛售美元 美元供给增加 港币供应减少 港币利率上升 资金流入 美元贬值 七.影响汇率制度的选择的因素 经济规模 对外贸易依存度 通货膨胀率同世界水平的差异 贸易伙伴国的集中程度 大 浮动汇率 大 固定汇率 大 浮动汇率 高 固定汇率 八.最优货币区理论 在最优货币区域内,实行一种单一的共同 货币, 或是几种货币, 这几种货币之间具有无限可兑换性, 其汇率在进行交易时互相钉住, 保持不变。但是区域内国家与区域以外的国家间的汇率保持浮动