宏观经济与时代解析(牛人讲课稿).pptVIP

中长期通胀的结构性因素分析：劳动力结构的变化 中长期看，刘易斯拐点阶段的发生，对中国经济的增长与通胀格局产生巨大影响。“刘易斯拐点”的经济学含义是，农村劳动力无限供给的局面将逐步改变。随着农村劳动力无限供给局面的结束，必然带来劳动力成本，尤其是中低端劳动力成本的上升。“民工荒”、招工难成了沿海制造业企业的难题。 人口年龄结构发生变化 PMI上升趋势明显 FDI依然保持高位运行 上游原材料行业景气度提升 中国主要进口商品的进口量同比（MA3） 进口环比折年比较：十年内第二强劲 2. 通胀结构发生调整：非食品价格因素引致 原油价格走势历史回顾 原油价格推动CPI和PPI同比正向变化（%） PPI 重工业和PPI 轻工业的增速（%） 房地产调控基调不变，交投清淡 中国房地产景气指数（%） 2011 年各省市的保障性住房建设目标 目录 一、国际宏观经济环境 1. 发达经济体篇 2. 新兴经济体篇 二、中国宏观经济概况 1. “十二五” 规划与经济结构转型 2. 宏观调控政策分析 三、宏观经济展望 1. 经济发展驱动因素发生趋势性变化 2. 通胀仍将持续但结构发生调整 1. “十二五” 规划与经济结构转型 2. 宏观调控政策分析 三、宏观经济展望 观点： 从2008年开始，中国经济随世界进入了长周期繁荣后的衰退调整阶段。为摆脱金融危机的影响，政府推出了规模庞大的经济刺激计划，同时也带来了为期两年的短周期波动。进入2010年以来，随着资产价格的上涨以及通胀的加剧，中国的刺激政策将逐步进入退出阶段，但作为十二五的元年，诸多产业未来规划即将出台。 1. “十二五”规划与经济结构转型 我国产业转型升级的途径与方向 “十二五” 规划大力推进经济结构转型 中美民生问题对照 中国 美国 截止2006年年底国有土地的总价值差不多是50万亿；所有国有企业资产加一起是29万亿；国有资产的价值差不多是79万亿人民币。 全国城镇居民的总资产价值是21万亿左右。 2006年的财政税收是5.1万亿在医疗卫生、社会保障、就业福利上的开支总共是6千亿元；等于是国家总开支的15%分到中国人的头上，每个人得到的开支是461块钱，相当于人均可支配收入的3%。 美国政府没有什么资产性财富，只有非常少量的土地。美国企业、产权、资产等等基本都是私有的。 到2006年底，美国私人家庭资产的总额是73万亿美元。 2006年的财政税收是2.5万亿美元在医疗卫生、社会保障、就业福利上的开支是1.5万亿美元占联邦政府总开支的61%分到美国人身上平均每人5000美元，这是美国人人均可支配收入的18%。 收入分配不均形成的“国富民穷” 战略性新兴产业是新兴科技和新兴产业的深度融合，代表着科技创新的方向，也代表着产业发展的方向，必须运用高新技术加快改造传统产业，大幅度提高传统产业的科技含量。 -- 温家宝总理 到2015年，战略性新兴产业形成健康发展、协调推进的基本格局，对产业结构升级的推动作用显著增强，增加值占GDP比重力争达8%。 到2020年，战略性新兴产业增加值占到GDP比重力争达15%左右，吸纳、带动就业能力显著提高。 战略性新兴产业的定义及目标 “十二五”规划：七大战略新兴产业 新兴产业投资和设备工器具更新未明显整体拉动相关投资增速 “十二五” 期间主要领域投资规划 观点： 1. 从中长期来看，随着新一轮经济周期的启动，未来经济很可能走在增速不慢，通胀不低的道路上。宏观经济政策的基本导向仍然立足于控制通胀的紧缩性政策。所以，目前我们谨慎认为这一流动性缓解可能是临时性的，宽松的流动性在中期内可能难以维系。 2. 未来随着经济增长和通货膨胀的超预期，货币政策可能将骤然收紧，流动性会再次转向紧张。 2. 宏观调控政策分析 货币政策对资本市场及财政的影响 通胀趋于平缓之后政策趋于稳定 公开市场、外汇市场货币投放量和准备金冻结货币、央行操作总量 M1和M2增速及增速差（%） 新增人民币贷款和贷款余额增速（%） 实际利率与加息预期（%） 金融机构存款准备金率（%） 人民币兑美元再创汇改新高 宏观金融分析 武汉大学经济与管理学院 武汉大学经济与管理学院 Economics and Management School of Wuhan University 宏观金融分析 武汉大学经济与管理学院 宏观金融分析 武汉大学经济与管理学院 宏观金融分析 武汉大学经济与管理学院 宏观金融分析 武汉大学经济与管理学院 宏观金融分析 武汉大学经济与管理学院 宏观金融分析 武汉大学经济与管理学院 宏观金融分析 武汉大学经济与管理学院 宏观金融分析 武汉大学经济与管理学院 宏观金融分析 武汉大学经济与管理学院 宏观经济解析 目录 一、国际宏观经济